【行业研究报告】中国软件国际-华为MetaERP生态助推云业务

⚫基石业务保持稳定，云智能业务增长强劲。公司2022年实现基石业务营
收133.87亿元，同比提升2.3%。并把握央国企数字化转型机遇，围绕中
大型客户建立ERP实施能力，稳步推进主设备商和泛电子设备商客户业
务。汽车业务方面，助力客户数字化转型。同时，公司云智能业务规模持
续增长，携手深开鸿持续打磨万物智联OS和超级终端管理平台，深化与
华为云等商业伙伴的战略合作，强化解放号数字化全过程服务模式。
华为云等商业伙伴的战略合作，强化解放号数字化全过程服务模式。
2022年公司云智能业务实现营收66.18亿元，同比提升24.7%，营收占比
为33.1%(YoY+4.2pcts)。
⚫华为生态重要战略伙伴，共建MertaERP生态。4月20日，华为宣布实
现自主可控的MetaERP研发，并完成对旧ERP系统的替换，目前已覆盖
华为100%业务场景和80%业务量，实现了零故障、零延时、零调账。中
软国际作为华为生态重要合作伙伴有望进一步获得收入增量。
⚫投资建议：我们认为伴随疫情好转与主要客户预算的逐步释放，公司有望
借助以华为为代表的多元客户体系提升收入增速，预计公司
2023E/2024E/2025E营收分别为199/223/256亿元，归母净利润9.3/10.8/13.2
亿元。参考可比公司估值，给予公司2023年18倍PE估值，目标价6.17港
⚫风险提示：1）市场竞争加剧；2）大客户流失或外包需求降低；3）新业务
发展不及预期。
主要财务指标
＄zycwzb|主要财务指标＄会计年度
2022A2023E2024E2025E
营收(百万元)
20005199052229425638