【行业研究报告】神州控股-坚定大数据战略,加速拓展信创市场

类型: 港股公司研究

机构: 兴证国际证券

发表时间: 2023-05-19 00:00:00

更新时间: 2023-05-19 20:11:43

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⚫收入稳健,利润同比下滑。2022年,疫情影响公司业务扩张、投标推进、
交付执行,全年公司实现收入177.5亿元(YoY+3.8%),毛利润29.4亿元
(YoY-6.2%),毛利率16.6%(同比-1.8pcts)。费用率方面,2022年公司总
营运费用为26.0亿元(YoY+8.2%),总营运费用率为14.6%(同比
+0.6pcts),其中销售费用率6.1%(同比-0.1pct);行政费用率2.2%(同比-
0.6pcts)。2022年公司实现归母净利润3.1亿元(YoY-47.6%),归母净利率
为1.7%(同比-1.7pcts)。
为1.7%(同比-1.7pcts)。
⚫软件运营等传统业务占比下降,业务结构向大数据集中。2022年大数据产
品及方案收入人民币24.4亿元,占比13.74%,同比上升2.41pcts;软件及运
营服务收入人民币55.5亿元,占比31.24%,同比下降0.56pct;信创及传统
服务收入人民币97.7亿元,占比55.02%,同比下降1.86pct。
⚫大数据业务高速增长,毛利占比显著提升。2022年公司大数据产品及方案
业务收入24.4亿元(YoY+25.9%),占总收入13.7%(同比+2.4pcts)。受益
于标准化程度进一步提升,实现毛利润9.6亿元(YoY+37.8%),占总毛利
32.5%(同比+10.4pcts),毛利率为39.1%(同比+3.4pcts)。客户拓展方面,
公司已经累计为180+家客户提供信创架构规划、信创解决方案、信创云和
石油、烟草、航发等多家央国企机构;并积极适配20家主流国产数据库,
与华为、腾讯、飞腾、兆芯、阿里等伙伴实现信创全栈国产化基础软硬件
适配,构建了全方位自主化的数字底座。
⚫全面参与数字城市建设,打造标杆案例。公司于近日接连签约长春市算力
中心项目和长春智慧水务项目。其中,长春市算力中心项目签约金额超2亿
元,公司将依托自身优势为其提供AI算力硬件等方面的支持;长春智慧水
务项目签约金额超5000万,公司将利用自主研发的多个核心产品和技术,
重点解决水利水务业务中多源异构数据汇聚与治理、水务时空大数据跨图
层融合与计算等多个复杂业务问题,塑造智慧水务解决方案标杆。
⚫投资建议:受益于公司向大数据方向的坚定策略转移及大数据业务的快速
增长,预计公司2023-2025年收入为187.77/199.25/212.76亿元,归母净利润
主要财务指标
$zycwzb|主要财务指标$会计年度
2022A2023E2024E2025E
营业收入(百万元)
17,75018,77719,92521,276
同比增长