【行业研究报告】百度集团-SW-2023Q1点评:主营业务回暖,关注后续AI相关产品商业化落地

类型: 港股公司研究

机构: 东吴证券

发表时间: 2023-05-19 00:00:00

更新时间: 2023-05-19 21:14:18

亿元,同比增长6%,主要由于春节后经济迅速恢复,旅游、医疗保健
和本地服务行业快速回暖。2023年3月,百度APP活跃用户的达6.57
亿,同比增长4%,移动搜索量稳步增长;托管页收入占百度核心在线
营销业务收入达49%。此外,由于AI能力的应用,销售线索和平台GMV
均获得不同程度的同比增长。展望今年后续,管理层预计在线营销收入
均获得不同程度的同比增长。展望今年后续,管理层预计在线营销收入
增速将超过GDP增速。
◼文心一言、大模型商业化将逐步落地。3月中旬以来,文心一言企业端
用户测试请求达10万,未来文心一言将深入B端,对教育、金融和OTA
等行业的软件赋能;同时,文心一言也将融入百度所有业务,以及生态
圈内例如爱奇艺产品。大模型方面,企业端应用将主要通过云计算服务
提供,包括API接口、帮助客户训练和托管模型等服务。
◼预计云计算业务今年将提速,利润率有望保持。2023Q1云计算业务同
比增长8%,我们预计云计算业务2023年将会保持加速增长:1)标准
化解决方案复制成本低;2)客户训练模型导致算力需求提升。同时,标
准化解决方案和砍掉利润率较低项目将有效提升利润率,但需关注后续
大模型商业化后服务器和芯片的成本增长。
◼智能驾驶业务进展稳健。2023Q1萝卜快跑供应的自动驾驶订单约66万
单,同比增长236%,环比增长18%;2023年3月,萝卜快跑首批获准
在北京开展车内无驾驶员/安全操作员的自动驾驶运营服务,公司在公
共道路提供全无人自动驾驶服务更进了一步。
◼盈利预测与投资评级:我们看好宏观环境恢复对公司核心广告业务的
促进,也看好公司在生成式AI的投入和先发优势。我们将公司2023-
2025年收入预测由1372/1513/1643亿元调整至1377/1509/1637亿元,
将Non-GAAP净利润由234/268/307亿元调整至245/280/310亿元,对
-36%
-29%
-22%
-15%
-8%