【行业研究报告】-策略周观点：情绪周期反转，行情向AI+倾斜

▌核心要点
美国债务上限问题将解，G7峰会对华影响可控，待利空出
尽后，A股有望重返上攻。当前中特估和AI+情绪周期反
尽后，A股有望重返上攻。当前中特估和AI+情绪周期反
转，中特估修复进入后半程，AI+情绪已至底部，拥挤有
所消化，待地缘政治风险出清后，上行可期，且重心向
AI+倾斜。
▌内外利空出尽，A股企稳回升
随着海外风险落地和国内经济预期修正，A股有望在整固后
上攻。海外方面，美国本轮债务上限问题预计以提高债务上
限或者是进行债务悬挂的方式解决，并不会出现实质性违
约；G7峰会过后，地缘政治风险利空出尽；国内方面，还不
至于通缩，弱复苏格局进一步强化。
▌存量博弈加剧，双主线跷跷板效应显著
一方面，从今年2月开始，增量回补接近尾声，存量博弈特
征显著，资金总量的匮乏使得双主线共振难度增加。另一方
面，今年AI+主线和中特估主线情绪周期错位，4月以来AI+
的衰退期和中特估的过热期形成背离，放大了跷跷板效应。
▌情绪周期反转，AI+有望触底回升
AI+主线和中特估主线情绪周期错位，AI+情绪周期先于中特
估，当期AI+情绪处于低位，中特估高位回落。
内部政策发力，外部事件驱动，AI+新一轮情绪周期开启的催
化已经具备，有望底部回升。
▌主线向AI+倾斜，关注景气低估行业
双主线跷跷板效应下，首推开启新一轮情绪周期的AI+主
线。关注数据要素、AI上游通用硬件和下游垂直应用。
其次，关注景气好转、估值低位、催化可期的半导体、电力
和家电行业。
▌微观交易跟踪：交易情绪接近年内低点
交投活跃度进一步下行，成交降至万亿以下；融资交易占比
也降至均值水平，交易情绪已接近今年低点，恐慌情绪也维
持低位，市场进一步下行或大幅震荡的动力较小。
▌风险提示
地缘政治风险，政策不及预期，疫情超预期扩散
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