【行业研究报告】-5月中观景气专题报告：锂价明显回暖，半导体拐点初现

近期推荐：重点关注电子、通信、传媒、计算机、军工、非银、电力、家电
以申万一级行业涨跌幅标准差刻画的行业分化指数4月均实现了低位反弹，表明近期行业轮动显著加快，主线行情有所发散。
综合景气、估值、预期、催化四维度，推荐重点关注电子、通信、传媒、计算机、军工、非银、电力、家电。
景气好转的行业有锂电、电子、传媒、计算机，估值低估的行业有煤炭、有色、化工、食饮、银行、光伏、锂电、军工，具
备催化的行业是家电、电子、通信、传媒、计算机。
AI+基本面：（1）2023Q1营收持续改善的有专业硬件、数字传媒、数字货币；（2）利润持续改善的有通用硬件、专业硬件、
云计算、智慧政务；（3）毛利率维度看盈利能力持续提高的有基础软件、光模块、通用硬件。
中特估基本面：从2023年央国企“一利五率“三点新变化（资产负债率、ROE、营业现金比率）来看：（1）资产负债率整体
环比微降，资产负债率同比下行明显的行业是通信/有色/化工；(2)ROE相较民企优势进一步扩大，同比上行明显的行业是医
药/非银/通信；(3)以央企经营性现金流占营收比重刻画的收益质量环比显著改善，经营性现金流占营收比重同比提升明显的行
业是计算机/交通运输/采掘。
上游：需求支撑偏弱，金银逆势走强
煤价疲软，国内动力煤价格基本走平，焦煤/焦炭价格均下行20%以上，进口煤价格倒挂；海外煤价弱势整理，库存普遍处于
高位，纽卡斯尔NEWC动力煤现货价月内小幅上行；布伦特与WTI原油价格小幅上行，商业原油库存冲高回落，海外天然气现
货及期货价格有所反弹；主要金属中金银价格大幅上涨，而锌价大跌；铜、镍库存继续去化，锌、铅、镍库存低位震荡。
中游：挖机内销低迷，玻璃价格上行
由于需求改善不及预期及海外输入通缩等因素影响，主要化工品价格悉数下行；挖机内销增速持续低迷；材料端玻璃价格坚
挺，螺纹钢价格下行。