【行业研究报告】农林牧渔-农林牧渔行业周报：4月全国能繁存栏延续跌势，生猪养殖业持续去产能

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生猪养殖业继续亏损，4月全国能繁母猪存栏量延续跌势
①猪价周环比下跌1%至14.25元/公斤，种猪价格持续低迷。本周
六，全国生猪价格14.25元/公斤，周环比下跌1%；本周五自繁自养
生猪亏损336.94元/头，外购仔猪养殖亏损254.57元/头。涌益咨询
披露数据（5.12-5.18）：全国90公斤内生猪出栏占比5.05%，周环
比下降0.06个百分点；规模场15公斤仔猪出栏价651元/头，周环
比上涨2.4%，同比下降4.3%；50公斤二元母猪价格1627元/头，周
环比持平，同比下降9.4%，补栏积极性仍然低迷。②本周出栏生猪
均重周环比降0.3%至122.28公斤。据涌益咨询数据（5.12-5.18）：
全国出栏生猪均重122.28公斤，周环比下跌0.3%，同比上升2.2%；
全国出栏生猪均重122.28公斤，周环比下跌0.3%，同比上升2.2%；
175kg与标猪价差-0.17元/斤，200kg与标猪价差-0.19元/斤，150kg
以上生猪出栏占比6.21%。③4月全国能繁母猪存栏量延续跌势，生
猪养殖业持续去产能。i）生猪养殖行业正处于去产能阶段。农业部
4月全国能繁母猪存栏量环比下降0.5%，延续跌势。据农业部数据
推演，能繁母猪存栏量在2022年4月达到最低点，对应今年3、4月
生猪出栏量会处于本轮周期最低水平，然而，自去年12月以来，行
业持续亏损，3、4月猪价未有起色，市场或低估生产效率提升对猪
价的负面影响，2023年猪价或将整体低迷，生猪养殖业有望持续去
产能；ii）带毒生产意愿低。非瘟流行数年，强毒株、中等毒力毒
株、低毒力毒株现已同时存在。带毒生产与生猪价格直接相关，由于
母猪带毒生产死胎率高，只有在高猪价前提下，养殖户才会选择母猪
带毒生产，低猪价的选择多是清场；iii）南方雨季或演绎北方冬季去
产能；iv）需持续关注二次育肥变化。④猪企头均市值仍处历史底部
区域，继续推荐生猪养殖板块。据2023年生猪出栏量，预计温氏股
份头均市值3400元、牧原股份头均市值3292元、新希望2740、天
康生物头均市值2567元、中粮家佳康头均市值1978元。一、二线龙
头猪企估值均处历史底部，估值已先于基本面调整到位，继续推荐生
猪养殖板块。
白羽鸡产品周环比下降3%，黄羽鸡价格周环比涨跌互现
①白羽鸡产品价格周环比下降3%。本周五鸡产品价格11300元/吨，
周环比下降3%，同比增长10.5%。白羽肉鸡协会月报：Q1全国祖代
更新量29.68万套，同比下降6.5%，父母代雏鸡1667.79万套，同比
增加23.4%。我们维持此前判断，商品代价格上行周期或于2023年底
启动，值得注意的是，种鸡整体性能明显下降，或致商品代价格提前
上涨。②黄羽鸡本周价格涨跌互现。2023年第16周（4.17-4.23），在
产父母代存栏1364.5万套，处于2019年以来低位，父母代鸡苗销量
115.4万套，处于2018年以来低位，我们预计2023年黄羽鸡行业可以
获得正常盈利。5月9日，黄羽肉鸡快大鸡均价6.39元/斤，周环比跌
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