【行业研究报告】-宏观点评:制造业复苏的行业差异化

类型: 中国宏观评论

机构: 天风证券

发表时间: 2023-05-19 00:00:00

更新时间: 2023-05-22 10:15:56

宏观
宏观
2023年05月19日
作者
宋雪涛
songxuetao@tfzq.com
孙永乐
sunyongle@tfzq.com
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制造业复苏的行业差异化
4月国内经济复苏动能如我们此前预期一样开始放缓,由于股债市场已经
对弱复苏有所定价,因此真正影响市场定价的边际变量,除政策落地的概
率外,还有复苏的行业差异化,在风险偏好逐渐稳定之后,行业基本面和
估值面的匹配可能是影响下一阶段市场定价的重要逻辑。
总的来看,库存去化、营收和利润承压是年初以来制造业投资增速回落的
重要原因。在总增速回落时,制造业细分行业表现分化。其中,电器机械
及器材制造业、仪器仪表制造业、农副食品加工业等目前营业收入和固定
资产投资双高;家具、纺服、非金属矿等目前营业收入和固定资产投资双
低。
风险提示:内需修复不及预期、行业补库速度偏慢、海外需求不足拖累