【行业研究报告】海泰科-点评报告：汽车注塑模具知名供应商有望稳健增长

汽车注塑模具知名供应商有望稳健增长
研究所
投资要点
海泰科系汽车注塑模具行业内的知名供应商，长期聚焦注塑模具及塑料零
部件的研发、设计、制造和销售。公司连续九年获评上汽通用的最佳或优
秀模具供应商、连续多年获评一汽大众的“A级模具供应商”、2016年起
成为Faurecia的“全球战略供应商”、连续多年获评IAC的“年度优秀
供应商”和“最佳质量奖”，中国模具工业协会颁发的“中国大型精密注
塑模具重点骨干企业”、“优秀模具供应商”、“中国模具出口重点企业”
等诸多荣誉奖项。现结合公司2022年度报告、业绩说明会（5月17日）、
2023年一季报等有关公开信息，对公司经营管理情况进行点评。
2022年新能源汽车模具业务板块表现亮眼。2022年，国际局势错综复
杂，国内疫情形势严峻，宏观因素的变化对汽车产业链产生了较大影响，
行业竞争加剧，叠加物流不畅导致交货延迟及部分项目延后，公司业绩受
到一定影响。2022年公司营业总收入5亿元，净利润0.54亿元，实现扣
非净利润0.37亿元，分别同比-15.53%/-9.88%/+17.27%。其中，新能源
汽车注塑模具订单额增长130%，实现收入0.43亿元（同比+49.63%），占
营业收入的8.76%（同比+3.82pct）；传统燃油汽车模具板块收入4.48亿
元（同比-19.70%）。加权平均净资产收益率为6.20%（同比-3.78pct），
经营活动产生的现金流量净额为-964万元（同比-115.97%）。毛利率方面，
直销毛利率为22.51%（同比+0.09pct）；注塑模具、塑料零部件毛利率分
别为19.9%（同比-0.67pct）、32.68%（同比+2.28pct）；传统燃油汽车
模具板块毛利率为22.29%（同比+0.36pct）；内销、外销毛利率分别为
19.57%（同比-3.14pct）、24.28%(同比+2.00pct)。
中期看，募投项目达产、新业务开发将为业绩增长注入新动能。根据公
司披露，公司计划进行新业务开发（如轻量化模具研究、高端汽车大型复
杂精密结构部件和功能部件的模具开发等）、专业技术人才引进、加快全
球市场布局（在欧洲、北美洲等产业集中区设立分支公司）。首募项目“大
型精密注塑模具数字化建设项目”预计2023年中达产，产能预计增长一
倍，达产后平均毛利率为34.33%。2023年4月7日深交所审核通过公司
发行可转债申请，总额不超过3.97亿元，用于年产15万吨高分子新材料
项目，预计本次募投项目达产后所产改性塑料外售和自用的比例分别为
98.27%、1.73%。该募投项目属于同一产业链的向上延伸，项目实施能够
更好地满足下游客户对“模塑一体化”、“一站式采购”的服务需求，提
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