【行业研究报告】休闲服务-社会服务行业投资策略周报：618活动将至，关注“百亿补贴”提振消费需求

❖免税：三亚各旅游景区推出门票优惠及特色旅游活动，积极推进文旅深度
融合，我们预计离岛免税海南客流有望持续提升，带动离岛免税销售。我
们认为随后续消费力逐渐修复及运营商品牌持续丰富，离岛免税转化率及
客单价提升有望带动运营商利润释放。
❖酒店：23Q1亚朵实现营业收入7.74亿元，同比增长71.2％；调整后的净
利润同比增长2114.3％至1.6亿元。主要得益于客户流量增加和消费复苏
带动Revpar增长，23Q1整体Revpar修复至19年的118.3%，新签门店数
带动Revpar增长，23Q1整体Revpar修复至19年的118.3%，新签门店数
94家。23Q2随大型会议会展需求修复，以及五一等节假日的休闲需求驱
动下，酒店市场进入旺季，同时随着翻新改造直营店在23Q2恢复正常营
业，23Q2业绩有望得到良好释放。
❖文旅：线下演艺修复显著，关注行业相关标的业绩放量。演出市场迅速回
暖，演唱会与音乐节Q1收入最高，23Q1全国营业性演出（不含娱乐场所
演出）场次6.89万场，同比去年增长95.42%；演出票房收入49.80亿元，
同比去年增长110.99%；观演人数2185.22万人次，同比去年增长142.96%。
❖零售：1）线下零售，“中国-中亚五国”峰会、下半年的第三届“一带一路”峰
会作为今年两大主场外交活动，有望持续催化“一带一路”行情。推荐受益
“去美元化”浪潮、业务布局契合国家战略方向的“一带一路”核心标的小商
品城。2）跨境出口链，跨境电商业绩修复的持续性或超预期，海外刚需韧
性+库存出清+成本优化的行业β持续，叠加AIGC技术的增效作用持续显
现，有望进一步催化行业估值提升。
❖教育：AI赋能教育行业变革，目前产品囊括在线学习平台、智能教学系统、
自动化评估系统等，大模型应用下个性化教学、问答服务等有望加速落地。
AI在教育领域应用有望加速推广，职业教育领域慕课建设投入加大。
❖传媒：AI+应用端持续催化，短期市场情绪有所分化，我们继续看好AI赋
能传媒各子板块，关注海内外产业中的新应用与技术落地。1）直播电商，
平台、机构积极筹备618购物节，遥望科技艺人、主播排期增加，开播率
显著提升，AI有望推动公司降本增效，完善流量布局；扶摇项目有望年内
开业，助力公司非标业务迎来拐点，支撑全年GMV增长。2）广告营销，
我们看好AI在提升人效、强化广告营销效果、内容制作效率、个性化营
销等方面的作用。3）游戏，Spark2023腾讯游戏发布会于5月15日举行，
AI对游戏行业具有强催化作用，AI在游戏研发制作中的降本增效作用明
显，对于游戏玩法的变革有望呈跳跃式，进一步打开游戏增长空间。
❖风险提示：出行复苏不及预期；居民消费意愿降低；行业竞争加剧。
表1：重点公司投资评级:
代码公司
总市值
（亿元）