【行业研究报告】电子设备-有色与新材料周报：半导体产业修复在即，电子特气加速推进国产替代

平安观点：
核心观点：建议关注电子特气板块。本周申万半导体材料指数上涨
6.6%，本月下跌3.1%。半导体上行周期拐点将至，产业链有望开
启新增势，建议关注高行业壁垒的电子特气赛道。需求端，半导体
行业正处主动去库中，预期23H2需求渐修复、库存逐步去化，
2024年上半年有望开启新一轮上行周期；同时ChatGPT兴起带动
2024年上半年有望开启新一轮上行周期；同时ChatGPT兴起带动
GPU需求增加，未来该技术广泛应用需要大算力支撑，或将驱动芯
片产业链开启新增势，电子特气作为贯穿半导体芯片加工各环节的
重要原料，需求有望加速上行，SEMI预计2025年我国电子特气市
场规模将近317亿元，五年CAGR~16.14%，占全球电子特气市场
份额不低于70%。供给端，头部企业高度重视研发能力、逐年提高
资本开支，目前部分产品（三氟化氮、四氟化碳、六氟化钨等）和
技术已具备高国产替代能力，同时国内企业特气品类不断扩充，产
品矩阵持续优化中；但在具有高技术壁垒的特高纯六氟丁二烯、六
氟乙烷、硅烷气、高纯磷烷/砷烷、光刻气等产品方面仍进口依赖，
国产替代进程有望进一步推进。综上，国内集成电路、显示面板、
光伏电池等产业技术迭代，生产工厂不断向国内转移，需求增势强
劲，我国电子特气市场规模大、国产替代空间广，行业正处高成长
周期，建议关注产品矩阵相对完善、具备自研技术、新增产品产能
释放确定性高的头部特气企业。
锂：看涨情绪依旧，价格持续上扬。供应端，青海地区夏季临近，
碳酸锂供应量逐步增加，锂云母端开工较低，供应量有限，海外锂
辉石供应紧张，叠加原料价格上涨，部分矿石端锂盐厂成本倒挂，
碳酸锂整体产量较上周略有下滑。需求端，终端消费旺季，锂盐需
求加速回暖。23Q1受到终端需求淡季以及22年抢装潮造成的行业
库存高位等因素影响，锂盐需求表现略显疲软，对市场价格存在利
空打击，造成短期锂价超预期下跌至相对底部的位置。23Q2终端
消费旺季将至，新能源汽车产销有望加速回暖，叠加出口需求强
劲，锂价止跌回升，锂电产业链迎来一轮价值重估机会。展望2023
年下半年，全球锂资源或将迎来一波较大产能的释放，但受到环
境、政策等因素影响，部分项目或不及预期，锂资源供应紧缺依
旧，具体需重点关注2023Q2终端需求的恢复情况和2023Q3全球
核心锂资源供应商的产能实际释放情况。
钴：下游需求结构性回暖，钴盐价格小幅上行。本周硫酸钴价格周
增0.20万元/吨。下游三元前驱市场存在结构性回暖，部分企业有
备库需求，需求回暖叠加原料成本上行拉动钴盐价格上涨，同时市
场供需较此前也有所收紧，硫酸钴价格短期或小幅上行。
-15%
-10%
-5%