【行业研究报告】电气设备-电力设备与新能源行业研究：光伏4月装机、出口再双高，需求弹性持续超预期

子行业周度核心观点：
光伏&储能：4月国内装机及出口数据继续维持同比高增，持续反映需求弹性超预期；供给加速释放背景下，产业链
价格下行及近期的加速均符合预期，中游环节盈利维持基本稳定，一体化组件Q2盈利或再次超预期；再次重申当前
板块仍处全年预期上修和对24年悲观预期修复的时间窗口，继续重点推荐布局光储板块：一体化组件/高效电池、大
储、α硅料/硅片、高景气&盈利触底的辅材/耗材、设备龙头。
氢能与燃料电池：新疆发布政策明确风光储氢模式，绿氢项目有望加速推进落地，项目业主可凭借符合条件的绿电制
氢项目以新建同等规模的新能源项目且其所发电量可并网消纳，有望催化后续新疆地区电解槽招标，带动相应公司电
解槽出货量高增；全球最大光伏绿氢生产项目中石化新疆库车项目即将投产，电解槽即将迎来大规模落地验证，将带
来更多经验与数据反推动行业进步与技术迭代发展，支撑后续更多规模化项目平稳运行。
本周重要行业事件：
光储风：能源局发布4月国内光伏风电新增装机规模继续高增；4月组件/逆变器出口同增环降符合预期；美国总统
拜登如期否决“废除东南亚输美光伏产品关税豁免政策”的提案；新疆正式印发储能补贴，含容量、调峰、租赁、保
证调度次数等多重形式；金晶科技马来西亚二期600吨/天薄膜组件用光伏玻璃产线点火投产；东方电缆新签欧洲海
缆订单；迈为与华晟新签7.8GW异质结电池生产线订单；协鑫与弘元新签颗粒硅采购大单。
氢能与燃料电池：隆基氢能和三一氢能分别获得吉林大安绿氢合成氨项目15套和8套电解水制氢系统订单；蒂森克
虏伯氢能部门计划IPO，估值约40亿欧元；国富氢能出海南非，计划将实现未来五年内每年1GW以上电解槽订单；《无
锡市氢能和储能产业发展三年行动计划（2023-2025）》发布，规划5座氢站、100辆氢车、10艘氢能船舶；200万千
瓦风电制氢制50万吨甲醇项目落地内蒙古；杭州市首座氢能综合能源站启用，助力亚运会。
投资建议与估值
详见报告正文各子行业观点详情。
风险提示
政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。