【行业研究报告】腾讯控股-2023年一季报点评：各业务企稳回升，降本增效成果显著

腾讯控股（00700.HK）2023年一季报点评
各业务企稳回升，降本增效成果显著
2023年05月22日
【投资要点】
◆各业务逐步复苏，降本增效成果显著。2023年第一季度，公司实现营
业收入1500亿，同比增长11%；经营盈利404亿，同比增长9%，
非国际财务报告准则下经营盈利484亿，同比增长32%，调整后经营
亿，同比增长27%。各业务逐步复苏，推动收入实现坚实增长，降本
亿，同比增长27%。各业务逐步复苏，推动收入实现坚实增长，降本
增效成果显著，调整后利润率持续提升。
◆公司支付业务助力国内消费复苏，游戏业务收入改善，广告业务保持
迅猛增长，推动收入实现坚实增长。2023年第一季度，分业务看：1）
游戏业务收入483亿，同比增长10.8%。其中，海外游戏收入132亿，
同比增长25%，国内游戏收入351亿，同比增长6%；国际市场表现
突出，《胜利女神：妮姬》、《TripleMatch3D》等强劲表现以及
《VALORANT》稳健增长驱动。2）社交网络收入310亿，同比增长6.5%。
主要有益于游戏虚拟道具销售以及音乐付费会员服务驱动。3）广告
业务受益于视频号信息流广告及小程序广告的推动，延续增长态势，
实现收入210亿，同比增长16.5%。4）金融科技及企业服务业务复
苏，收入同比增长11.0%至497亿，中国消费反弹带来商业支付恢复。
◆调整后经营利润率创近年新高。2023年第一季度，公司调整后经营盈
利率32.3%，同比上升5.3pct；综合毛利率45.5%，同比上升
3.3pct。费用方面，公司销售费用率4.7%，同比下降1.3pct；管理
及研发费用率16.4%，同比下降3.3pct，主要由于员工成本下降所
致。此外，公司持续加码创新技术，推动AI与产业的深度融合，积
极构建底层芯片、服务器、操作系统等硬件领域的自研产品体系。
证书编号：S1160521080001
证书编号：S1160522070002
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