【行业研究报告】-全球大类资产跟踪周报：成长板块强势回归

全球大类资产跟踪周报
成长板块强势回归
成长板块强势回归
2023年05月21日
本周（5月15日至5月19日），国内股票市场交投的高热度有所下降，因业绩
兑现和下游需求超预期，军工和电子板块领涨各行业，成长板块强势回归。债市
方面，资金面平稳，国内债券利率大多上行。
海外市场方面，因美国债务上限谈判取得进展，且经济数据不错，海外市场进入
软着陆交易模式，风险资产普涨，全球利率普遍上行。
➢本周国内股票市场成长风格强势回归，军工和电子行业涨幅领先
国内股票市场方面，本周A股市场日均成交金额8657亿元，交易热度有所下
降，北上资金也在流出。本周上证指数上涨0.34%，深证指数涨0.78%，创业板
指数涨1.16%，科创50指数涨2.57%。
在细分的行业上，因800G光模块需求指引超预期及Iphone15备货量维持高水
准，电子板块表现强势；同时，因业绩亮眼，中船系公司带动军工板块上行。本
周国防军工、电子、机械、通信等行业涨幅靠前。风格上，成长风格强势回归。
➢本周债市资金面平稳，国债利率多数上行
本周资金利率平稳，DR001平均为1.58%，DR007平均为1.99%
本周1年期国债利率上行1.13BP，10年期上行0.93BP。信用利差收窄。2年期
企业债与国债利差较上周下降0.9BP，2年期城投与国债利差较上周下行1.1BP。
➢美国债务上限谈判取得进展，市场交易软着陆预期，美元指数反弹
本周美国债务上限谈判出现转机，民主共和两党称有望达成协议。因此，海外资
本市场风险偏好回升。同时，本周美国零售、就业数据较强，市场重新交易了美
国经济软着陆预期。
海外股市本周涨势不错，标普500涨1.49%、纳指上涨2.67%，道琼斯指数涨
0.35%，德国DAX指数、法国CAC40指数、伦敦富时100指数均不同程度上
涨。海外主要国家国债利率大多上行。10年期美债利率上行24.0BP，10年期德
债利率则上升18.5BP。美元指数本周升值0.48%。
➢债务上限谈判进展和美元升值利空黄金，软着陆预期下铜油表现不错
此前，因美债违约风险和美国经济衰退预期，黄金表现不俗。但本周债务上限谈
判取得进展，避险交易趋缓。同时，受美国经济数据超预期影响，以铜为代表的
工业金属表现也不错。
WTI原油本周上涨0.96%，上海螺纹钢跌涨1.23%，LME铜涨0.83%，伦敦黄
金现货跌1.45%。
➢未来国内关注：LPR利率情况以及“中特估”板块表现
下周将公布5月LPR利率情况。但由于5月MLF利率不限，LPR降息预期有
限。
同时，周末经济日报发文称“中特估”不能简单理解为直接拔高国企估值。下周
市场对待中特估板块的态度或将更为理性。
➢未来海外关注：债务谈判后续以及美联储5月会议纪要
目前债务上限谈判仍未取得实质性突破，未来海外资本市场仍会被谈判的边际变
化所牵动。若谈判不及预期，避险交易将重燃，若谈判加速，那么海外股市和美
元涨势或将延续。
同时，5月美联储会议纪要将对6月会议暂停加息的前景给出更多指引。
风险提示：海外地缘政治发展超预期；数据测算有误差；海外货币政策超预期。
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