【行业研究报告】基础化工-基础化工行业年报一季报总结：行业景气回落盈利下行，一季度环比改善

润出现较为明显的分化。钾肥、农药、锂电化学品、无机盐和碳纤维
等行业业绩表现较好。2023年一季度，各子行业收入、利润同比多数
下滑，部分子行业环比显著改善。
行业盈利能力呈现下滑态势。受原材料成本上升以及行业需求下滑
等因素影响，2022年以来基础化工行业的盈利能力持续下滑，行
业毛利率、净利率均呈下滑态势，2023年一季度有所改善。全年
各子行业盈利能力多数下滑，钾肥、无机盐、磷肥及磷化工、氟化
工和农药等行业，受益于需求提升及产品价格的上涨，盈利能力表
现较好。2023年一季度多数子行业盈利同比下滑，环比出现改善。
基础化工行业财务指标整体稳健，现金流出现回落。2023年一季
度，基础化工行业资产负债率总体稳定，经营现金流出现下降。行
业投资力度明显提升，带动在建工程快速增长。行业的存货周转天
数小幅提升，营运能力略有下滑。
行业投资建议。维持行业“同步大市”的投资评级。建议围绕三
条主线进行布局。
未来具有产业链一体化、低排放、清洁发展的龙头企业有望持
续提升市场份额，实现长期的成长。建议优选各行业龙头。
未来三代制冷剂供给有望收紧，制冷剂行业供需有望好转，带
动氟化工行业整体景气的提升，建议关注氟化工行业。
我国半导体领域的国产化程度依然有待提升，随着国内政策扶