【行业研究报告】公用事业-环保行业月报：2023M4环卫新能源销量提速，期待试点城市落地

投资要点2023M1-4环卫新能源销量同增37%，渗透率同比提升2.06pct至6.53%。2023M1-4，环卫车销量26089辆，同比变动-6.48%。新能源环卫车销售1703辆，同比变动+36.68%，新能源渗透率6.53%，同比变动+2.06pct。2022M4新能源环卫车单月销量422辆，同比变动+77%，环比变动-15%，新能源渗透率4.81%，同比变动+1.42pct。按首批纳入20-30个大中城市试点，仅考虑试点预计2022-2025年环卫新能源销量复增44%~65%。公共领域车辆全面电动化试点启动，新增渗透率目标80%，试点期为2023-2025年，首批试点申报截至2023Q1。按中大型城市数假设首批纳入20-30个，全国36个大中城市2022年环卫装备平均销量910辆，2025年80%渗透率对应新能源销量为1.5~2.2卫装备平均销量910辆，2025年80%渗透率对应新能源销量为1.5~2.2万辆，2022年全国环卫新能源销量4867辆，仅考虑试点2022-2025年销量复增44%~65%，较2022年23%显著提速。新能源环卫装备集中度同比下滑，盈峰、宇通市占率维持前列。2023M1-4，环卫车CR3/CR6分别为36.93%/46.62%，同比变动-1.96pct/-2.09pct。新能源CR3/CR6分别为63.83%/72.40%，同比变动-1.10pct/-3.60pct。环卫新能源集中度同比下降，其中：盈峰环境：新能源销量同增109.73%，市占率第一。2023M1-4，环卫车销售3886辆，同比变动-14.18%。其中，新能源环卫车销售690辆，同比变动+109.73%。新能源市占率40.52%，同比+14.11pct，行业第一。宇通重工：环卫装备市占率第五，新能源市占率第二。2023M1-4，环卫车销售818辆，同比变动-36.09%；新能源环卫车销售271辆，同比变动-28.68%。新能源市占率15.91%，同比-14.58pct，行业第二。福龙马：新能源环卫车销量同增26%，市占率第三。2023M1-4，环卫车销售1033辆，同比变动-17.03%；新能源环卫车销售126辆，同比变动+26.00%。新能源市占率7.40%，同比-0.63pct，行业第三。上海新能源销量大增，上海新能源渗透率高达47%。2023M1-4，新能源环卫车，1）销量前五的省份分别为四川（374辆，占22%）、广东（262辆，占15%）、江苏（166辆，占10%）、上海（137辆，占8%）、湖南（122辆，占7%）；2）销量增量前五的省份分别为上海（+135辆，+6750%）、江苏（+110辆，+196%）、四川（+98辆，+36%）、云南（+63辆，去年同期无销量）、湖南（+47辆，+63%）；3）新能源渗透率前五的省份分别为上海（46.9%）、四川（22.8%）、河南（13.9%）、江苏（13.6%）、广东（12.6%）。投资建议：我们预计伴随着政策采购力度加强、环卫电动装备经济性改善，环卫装备行业将迎来需求放量及盈利能力的提升。【宇通重工】环卫新能源龙头弹性最大&产品力领先，我们预计2023-2025年归母净利润复增22%，扣非归母净利润复增25%，对应2023年PE16倍，凭借底盘及产品力优势，期待拐点。【盈峰环境】环卫装备龙头新能源领跑，根据wind一致预期，2023-2025归母净利润复增18%，对应2023年PE20倍。【福龙马】我们预计2023-2025年归母净利润复增17%，对应2023年PE15倍。风险提示：新能源渗透率不及预期，环服市场化率不及预期，竞争加剧-11%-8%-5%-2%1%4%7%