【行业研究报告】-金融衍生品策略日报

▌策略观点
本周三，指数午后震荡回落，沪指再度跌超1%。截至收
盘，沪指跌1.28%，深成指跌0.84%，创业板指跌
盘，沪指跌1.28%，深成指跌0.84%，创业板指跌
0.36%，科创50跌0.43%，沪深300跌1.38%，上证50跌
1.54%。上涨家数为2029家，高于前一交易日1232家，
低于此前一周均值2706家。涨停家数为47家，高于前一
交易日43家，高于此前一周均值40家。下跌家数为2905
家，低于前一交易日3790家，高于此前一周均值2258
家。跌停家数为29家，高于前一交易日13家，低于此前
一周均值39家。北向资金净流出44.83亿元，前一交易
日为净流出79.76亿元，上周均值为净流出3.38亿元。
成交额为8045亿元，前一交易日为7678亿元，上周均值
为8645亿元。A股连续调整，基本验证我们对于近期的判
断，我们在最新的策略日报中，提示调整处于初期阶段，
当保持谨慎。目前市场主要问题还是在于对经济弱复苏的
担忧，此前我们将当下行情的震荡拉锯称之为无奈下的选
择，主要因为保持弱平衡已经实属难得。目前指数的向下
调整，我们认为是悲观预期的集中释放，同时也是反弹空
间创造的过程。市场在经济弱现实、弱预期下，反弹空间
并不会以向上突破形式产生，反而是以向下调整形式创
造。也正因为此，我们认为对于投资者而言，也不必过分
恐慌，目前经济总体复苏的方向并不会改变，仅仅是斜率
的不确定，所以指数向下调整反而是在创造机会。
▌股指期货交易策略
观点：期货持仓大幅回升，指数或有震荡
（1）5月24日，IF、IH、IC合约持仓量分别为21.83万
手、13.54万手、29.25万手，日环比变动为5.19%、5.45%
和3.15%；
（2）5月24日，IF、IH、IC当月合约与现货价差为-11.69
点、-19.14点、-12.99点，较上一交易日变化5.29点、-
3.2点和9.04点。
操作建议：IF2306以高抛低吸为主，支撑位3830点，阻力
位3870点
▌期权交易策略
观点：隐含波动率持续回升，短期指数或止跌
（1）5月24日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实
300ETF期权、300股指期权PCR（持仓量）分别为0.58、
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