【行业研究报告】祥鑫科技-祥鑫科技2022年年报及2023年一季报点评:新能源引领高成长,产品产能客户齐扩张

类型: 年报点评

机构: 国元证券

发表时间: 2023-05-25 00:00:00

更新时间: 2023-05-26 14:14:33

事件:
4月25日,公司发布2022年年报及2023年第一季度报告,2022年实现
营收42.89亿元,同比+80.9%;实现扣非归母净利润2.39亿元,同比
+573.5%。2022年Q4实现营收13.31亿元,同比+65.9%,环比+6.6%;
实现扣非归母净利润0.84亿元,同比+7082.9%,环比-6.1%。2023年第一
实现扣非归母净利润0.84亿元,同比+7082.9%,环比-6.1%。2023年第一
季度实现营收11.49亿元,同比+52.7%,环比-13.7%;实现扣非归母净利
润0.79亿元,同比+170.8%,环比-5.3%。
抓住新能源发展机遇,定点加速落地
报告期内,公司积极布局新能源赛道,并重点发展新能源汽车、动力电池和
储能设备等业务板块客户。受益于新能源行业的快速发展,客户需求旺盛,
在手订单显著增长,公司2023年1-4月新获定点全生命周期总金额预计达
149-151亿元,下游客户涵盖新能源汽车、动力电池、储能和光伏逆变器、
通信等行业。
产品结构持续完善,量价齐升拉动业绩增长
公司持续优化产品结构,以精密冲压模具为切入点,结合金属结构件批量
化、自动化及精益化的生产管理优势,进一步优化公司产业布局,丰富公司
的产品类型,目前公司在整车端产品线已实现对车身结构件、座椅骨架、动
力电池箱体、底盘系统部件全覆盖,单车价值量有望达1.5-2万元。
定增募资即将落地,优势地位持续巩固
4月公司发布向特定对象发行股票募集说明书(申报稿),拟募集18.4亿元
用于动力电池箱体、新能源车身结构件及储能/光伏逆变器等项目建设。
项目建成后,可共计实现年产170万套动力电池箱体、20万套车身结构件、
15万套商用逆变器与20万套家用逆变器产能。经公司估算,项目达产后合
计不含税收入有望达51.2亿元,合计净利润有望达5.0亿元。
投资建议与盈利预测
公司作为广义新能源领域优质企业,在手订单丰富,项目加速落地,且规模
效应显现,费用率降低带动净利率提升。我们预计公司2023-2025年营业
收入分别为77.29\102.81\130.54亿元,归母净利润分别为5.87\8.94\11.56
亿元,按照当前最新股本测算,对应基本每股收益分别为3.29\5.02\6.49元,
风险提示
汽车行业及新能源汽车行业发展不及预期风险、光伏储能发展不及预期风
险、金属结构件工艺变革超预期、上游成本下降不及预期风险
附表:盈利预测
财务数据和估值202120222023E2024E2025E
营业收入(百万元)2370.774289.477729.2210281.2113054.24
收入同比(%)28.8980.9380.1933.0226.97
归母净利润(百万元)64.08256.58586.83894.121156.29