【行业研究报告】倍轻松-爆品N5 mini持续放量,经营业绩有望改善

类型: 公司快报

机构: 安信证券

发表时间: 2023-05-26 00:00:00

更新时间: 2023-05-26 14:12:54

2023年05月26日倍轻松(688793.SH)倍轻松(688793.SH)公司快报爆品N5mini持续放量,经营业绩有望改善小家电Ⅲ投资评级维持评级12个月目标价68.86元股价(2023-05-25)53.04元交易数据总市值(百万元)3,269.39流通市值(百万元)1,227.89总股本(百万股)61.64流通股本(百万股)23.1512个月价格区间34.28/65.5元股价表现资料来源:Wind资讯升幅%1M3M12M相对收益16.04.521.2绝对收益13.1-0.717.9张立聪zhanglc@essence.com.cn李奕臻liyz4@essence.com.cn余昆yukun@essence.com.cn相关报告4月复苏进程加速,期待释放业绩弹性2023-05-14Q1经营边际改善,期待展现复苏弹性2023-04-24Q4经营短期承压,期待疫后2023-02-28新品肩颈按摩器销量亮眼:倍轻松于2022年9月推出新品肩颈按摩器N5mini,并于今年3月将该产品上线抖音平台,推动3月、4月抖音销售额高速增长(见图1)。据久谦数据,4月倍轻松抖音销售额3350万元,YoY+642%。据蝉妈妈数据,4月N5mini销售额超过2500万元(见表1),可见该单品已成为公司抖音销售的绝对主力产品。4月以来,公司将N5mini陆续投放到天猫、京东及线下直营渠道,亦带动各渠道销量提升。据久谦数据,4月倍轻松天猫、京东销售额YoY+37%、+36%(3月为+7%、-1%)。值得关注的是,公司通过全天候的自播和不定期的达人带货的方式持续提升产品流量热度,并借助“母亲节”、“520”等节日造势,5月以来抖音日均销售额在200万元之上(见图3)。N5mini产品力突出,彰显公司领先的新品拓展能力:倍轻松N5mini创造性地采用“八字形”触头设计,按摩区域可覆盖颈部和斜方肌;采用肩背穿戴式设计,轻松解放双手;产品小巧便携,方便收纳(见图4)。通过对比体验倍轻松去年的主销单品NeckC2和今年的主销单品N5mini,我们认为N5mini主要功效升级点是:1)按摩区域增加覆盖斜方肌,按摩方式模仿人手八字掌根抓揉,针对长期久坐的都市白领的身体痛点。2)肩背穿戴式设计可固定按摩器发力点,有效提升按摩力度。另外,飞利浦2月推出的按摩披肩与N5mini的外观、功效相似(见表2)。我们认为,倍轻松N5mini采用5D按摩触头,自由度较竞品更多,能更好模仿人手按摩效果,且倍轻松已在抖音积累了一定的粉丝基础和品牌声量,先发优势较为明显,近期销售数据持续领先。倍轻松新品持续获得亮眼销售表现,彰显了公司打造差异化新品的竞争力。展望后续,随着消费景气改善,N5mini有望持续放量。公司持续推出差异化新品,销售表现值得期待:倍轻松秉持着“中医X科技”的理念,持续打造差异化新品。5月以来,公司陆续上线头皮按摩梳、SeeX2Pro眼部按摩器、Neck5Lite颈部按摩器等新品(见表3)。倍轻松头皮按摩梳结合头皮养护液和揉捏按摩,主打解压助眠、改善头皮环境的功效;SeeX2Pro升级按摩覆盖区域和揉捏按摩体验;Neck5Lite主打时尚轻巧和真揉捏按摩方式。我们认为,倍轻松新品紧抓用户痛点,差异化特色较强,后续销售表现值得期待。股票激励计划覆盖范围较广,有望提升员工积极性:倍轻松公布2023年限制性股票激励计划,拟授予限制性股票合计122.8万股,占总股本的1.99%。首次授予的激励对象不超过165人,包-24%-14%-4%6%16%26%36%2022-052022-092023-012023-05倍轻松沪深300