【行业研究报告】英伟达-FY1Q24业绩超预期，持续看好英伟达及AI产业链

2023年5月25日公司发布2024财年第一季度财报，公司实现
2023年5月25日公司发布2024财年第一季度财报，公司实现
季度营收71.92亿美元，同比-13%，环比+19%，FY4Q23指引
为63.7-66.3亿美元，公司业绩超预期；实现GAAP净利润20.43
亿美元，同比+26%，环比+44%。实现GAAP毛利率64.6%，同
比-0.9pcts，环比+1.3pcts；实现GAAP稀释EPS为0.82美元，
同比+28%，环比+44%。
公司同时发布对2024财年第二季度的经营展望，公司预计实现营
收110亿美元（上下浮动2%），预计实现GAAP和Non-GAAP
毛利率分别为68.6%和70.0%（均上下浮动0.5%），数据中心、
生成式AI以及大语言模型的需求激增正在推动公司数据中心营收
持续高增长以及订单可见度的延长。
数据中心季度营收创历史新高，看好营收持续高增长。公司数据
中心业务24财年第一季度实现营收42.8亿美元，同比+14%，环
比+18%。生成式AI发展加速，带动全球计算需求指数级增长，
公司加速计算平台提供高效率和高性能AI方案，各类终端客户使
用基于Hopper和Ampere架构GPU用于生成式AI和大语言模
型训练的需求不断增长并且兑现为公司业绩，带动板块业绩高增。
游戏业务逐季改善，全年业绩有望实现小幅增长。公司游戏业务
24财年第一季度实现营收22.4亿美元，同比-38%，环比+22%。
公司以299美元推出AdaLovelace架构和带有DLSS技术的RTX
4060系列产品，全年营收有望在低基数的情况下实现小幅成长。
Omniverse成为专业可视化业务成长新动力。公司专业可视化业
务24财年第一季度实现营收2.95亿美元，同比-53%，环比+31%，
公司推出在微软云上部署工业元宇宙的OmniverseCloud。
汽车业务业绩同比实现翻倍，在手订单金额持续增加。公司汽车
业务24财年第一季度实现营收2.96亿美元，同比+114%，环比
+1%。公司宣布汽车业务未来6年的在手订单金额成长到140亿
美元，高于2023财年的110亿美元。
我们上调公司2023/2024/2025年净利润为87.7/121.1/151.0亿美
元（上调15.7/18.8/14.9%），对应EPS为3.55/4.90/6.11美元，
终端需求不如预期；AI发展不如预期；美国加大对华制裁力度。
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