【行业研究报告】-青年就业:从三因素框架看“疤痕效应”来自何处

类型: 中国宏观专题

机构: 德邦证券

发表时间: 2023-05-26 00:00:00

更新时间: 2023-05-26 18:11:35

投资要点:
核心观点:我们将影响青年失业率的因素拆解为三方面:①青年失业人口,②青年
总人口,③劳动参与率,失业率=失业人口/(总人口×劳动参与率)。通过三因素
框架,我们发现16-24岁失业人口的增加不能完全解释青年失业率的上升,更重
要却被忽视的因素是青年人口和劳动参与率下降,带来16-24岁劳动力减少,从
分母端大幅推高青年失业率。假如今年3月分母端的青年劳动力与2020年持平,
新增约132万青年失业人口只能将失业率拉升至16.2%,但实际青年失业率却高
达19.6%。我们认为,失业人口会随着经济复苏而减少,但青年劳动力的下降可
能成为就业“疤痕效应”的长期来源,抬高青年失业率中枢。
青年失业率的三因素框架:(1)失业率=失业人口/劳动力=失业人口/(总人口×劳
动参与率),据此可将青年失业率拆解为青年失业人口、总人口、劳动参与率三个
因素。
因素。
(2)失业率上升未必来自失业增加,不要忽略分母,劳动力的下降,也是抬高失
业率的重要原因。2010-2020年,青年失业人口只增加4万,青年劳动力却减少
1578万,带动16-24岁人口失业率大幅提高3.8个点。
分子端的青年失业人口:(1)从总量来看,当前城镇青年就业人数约为2587万
人,失业人数632万人,比去年4月增加约70万,较七普增加约132万。
(2)失业原因方面,近7成青年失业者是主动辞职,被裁员比例只有2.6%,远
低于35岁以上群体。
(3)按照受教育程度来看,三分之二的青年失业人员接受过大学教育。
(4)2010-2020年青年就业的结构变化较大,呈现出从制造到服务、知识密集程
度由低到高两个特点。2010年农业和工业吸纳了50.3%的青年就业人口,2020年
大幅降至25.4%,流出的青年就业主要转向服务业。以受教育年限作为维度,青年
就业从知识密集程度较低的行业流向较高行业,但是知识密集型行业的青年失业
情况比整体失业更严峻。