【行业研究报告】-煤炭行业周报:库存向上累积,煤价承压下行

类型: 行业周报

机构: 安信证券

发表时间: 2023-05-28 00:00:00

更新时间: 2023-05-29 09:14:35

2023年05月28日煤炭煤炭行业周报库存向上累积,煤价承压下行投资评级领先大市-A维持评级首选股票目标价(元)评级行业表现资料来源:Wind资讯升幅%1M3M12M相对收益-0.6-4.6-8.2绝对收益-3.3-9.7-11.8周喆zhouzhe1@essence.com.cn相关报告4月原煤产量环比下降;水电出力疲软,火电弥补不足2023-05-21季节性需求淡季,煤价短期承压2023-05-142022年煤企高盈利下高比例分红,股息具备吸引力2023-05-073月全国原煤产量同比增长4.3%,内产增速持续趋缓2023-04-23持续增强供应保障能力,确保我国能源安全2023-04-16行业走势:本周上证指数下跌2.16%,沪深300指数下跌2.37%,创业板指数下跌2.16%,煤炭行业指数(中信)下跌6.46%。本周板块个股涨幅前2名分别为:淮河能源、电投能源;个股跌幅前5名分别为陕西煤业、大有能源、兖矿能源、潞安环能、山煤国际。本周观点:4月澳煤进口量继续增加,其中动力煤进口比重有所提升。据煤炭市场网,2023年1-4月,我国从蒙古、澳大利亚、俄罗斯和印尼进口煤炭数量同比均出现明显增加,同比涨幅分别为423%、135%、134%和73%。单月来看,4月我国进口煤炭的来源国前五名分别为印尼、俄罗斯、蒙古、澳大利亚和美国,进口量分别为2100万吨、810万吨、543万吨、389万吨、73万吨,合计进口量占总进口量比达96%。但从环比来看,除澳大利亚、美国外,我国进口印尼、俄罗斯、蒙古煤炭数量均实现环比小幅减少,主要由于印尼进入斋月导致煤炭生产及出口效率放缓、蒙古启动煤炭电子线上竞拍政策、俄煤运输成本抬高等因素影响,而澳煤则在国内进口政策的不断放宽下,叠加高卡动力煤的价格优势,实现进口量的逐月抬升。分煤种来看,动力煤方面,4月我国进口动力煤来源国的前三名分别为印尼、俄罗斯和澳大利亚,进口量分别为2069万吨、425万吨和372万吨,其中中国从澳大利亚进口动力煤量由前3月的193万吨大幅增至372万吨,增幅达92.5%,占当月国内动力煤进口总量的12%,远高于3月的6.5%。炼焦煤方面,4月我国进口炼焦煤来源国的前三名分别为蒙古、俄罗斯和美国,进口量分别为412万吨、258万吨和73万吨,澳洲炼焦煤由于不具备价格优势导致4月进口量仅有17万吨,环比3月下降40%。综合来看,4月底五月初印尼煤炭产区受恶劣天气影响,持续降雨导致煤炭发运效率下降,部分装期推迟。蒙煤价格下跌触及部分贸易商进口成本,甘其毛都日通关近期回落至600车左右,进口蒙煤量或进一步减少,俄罗斯受运力限制进口提升增量有限,进口端增量或难以延续。本周港口煤价加速下跌,动力煤市场短期或继续偏弱运行。近期北港库存量持续向上累积,据煤炭资源网,截至5月26日,北方港(秦皇岛港、国投京唐港、京唐港老港、京唐港专业码头、国投曹妃甸港、曹妃甸二期、华能曹妃甸港、华电曹妃甸港)总库存量为2739万吨,再创历史新高;较上周同期增加107.5万吨,较上月同期增加312.7万吨,较去年同期增加755.4万吨。在需求整体低迷、供应持续高位的情况下,港口煤价本周加速下行。据煤炭资源网,截至2023年5月26日秦港Q5500动力混煤下跌至870元/吨,周环比下跌2.6%,较年初至今下跌26%。考虑到2023年至今国内产-13%-3%7%17%