【行业研究报告】农林牧渔-农林牧渔行业报告:生猪价格持低位微升,产能去化将持续

类型: 行业周报

机构: 中邮证券

发表时间: 2023-05-28 00:00:00

更新时间: 2023-05-29 09:15:09

⚫行情表现:继续调整
本周农林牧渔(申万)行业指数累计下跌2.62%。在31个一级
行业中涨幅排名第28位。生猪价格持续低位,板块再度大幅调整。
⚫生猪:供需激烈博弈,价格低位微升
⚫生猪:供需激烈博弈,价格低位微升
本周全国生猪均价为14.31元/公斤,较上周上涨0.42%,周内
价格持续小幅攀升,一方面由于出栏收缩,供给减少。另一方面则
是长期亏损下,养殖端相对看好下半年行情,扛价情绪严重。
短期生猪价格或继续低迷,下半年将季节性回升。短期消费疲
弱仍将制约猪价,行业产能继续去化。往后看,1-3月猪病相对严
重,而其将影响5个月后的肥猪出栏。叠加暑期消费旺季到来,预
计下半年猪价将有所上行。预计2023年猪价波动或相对较小,全年
均价在成本线左右,但成本管控优秀的企业仍可维持盈利。估值低
位为当前生猪养殖行业的最根本逻辑,当前行业的头均市值处于历
史底部区域,行业安全边际高。1)龙头企业成本优势相对明显,且
出栏增长稳健,其确定性更强。建议关注:牧原股份、温氏股份。
2)中小企业出栏增速更快,且成本下降空间更大,其弹性更大。建
议关注:巨星农牧、华统股份、天康生物和唐人神。
⚫白羽鸡:关注下半年周期兑现情况
本周主产品白羽肉鸡苗价格为2.87元/羽,较上周上涨0.4元/
羽,平均单羽盈利0.17元。本周主产区白羽肉毛鸡价格9.58元/公
斤,环比上周上涨0.2元/公斤,单羽盈利约0.67元左右。鸡苗供给
充足,同时下游需求疲弱,毛鸡价格低位,对鸡苗价格形成拖累。
2023年供给缺口已定,预计下半年将有所反弹。2022年5-7
月、10-11月我国祖代海外引种量均为0。虽然今年1-4月引种量有
所恢复,但其主要影响一年以后的行业供给量,2023年缺口已成定
局。祖代引种不足对父母代的影响自去年10月以来已有所体现并持
续加深,尤其是结构性短缺特征明显,预计下半年将进一步传导至
产业链中下游,行业仍将维持高景气。
⚫种植:关注转基因种子商业化进展
虽然当前转基因商业化进展略低于预期,但政策支持转基因商
业化态度明确,2023年将是转基因种子商业化元年。建议关注技术
储备丰富、先发优势突出的龙头企业。
⚫风险提示:发生疫情风险、原材料价格波动风险。
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