【行业研究报告】-策略周观点:AI热度回升,关注海外映射主线

类型: 策略周报

机构: 华鑫证券

发表时间: 2023-05-28 00:00:00

更新时间: 2023-05-29 11:15:24

▌核心要点
情绪面、交易面、资金面边际好转,A股底部布局信号显
现,配置正当时。主线方面,基本面隐忧犹存,和总量经
现,配置正当时。主线方面,基本面隐忧犹存,和总量经
济相关度较高的顺周期板块仍需谨慎,重点关注AI海外映
射的上游硬件(算力芯片、服务器、光模块)和部分下游应
用(广告营销、AIGC等)。
▌内外扰动缓和,底部信号初现
A股持续调整后,情绪面、交易面和资金面开始出现积极信
号,风险释放已近尾声,无需过度担忧,底部布局信号开始
显现。
从情绪面来看,内外担忧已有明显缓解。海外美债上限问题
基本解决加上联储加息已近尾声、衰退渐近,美元上行支撑
减弱。国内疫情影响可控、城投债担忧缓和、经济还在弱复
苏区间,还有前期积压的结汇需求,人民币贬值压力有限。
从交易面来看,A股性价比提升,情绪触底。全AERP已至
年内新高,A股成交额缩量水平已至去年10月水平,杠杆交
易情绪也降至了均值以下。
从资金面来看,外资大幅流出难持续。汇率上行难以持续,
突破阈值后进一步上行可能性较低,对于外资的扰动边际弱
化。
▌经济增速放缓,托底政策可期
4月多项经济数据开始走弱,触及弱复苏下沿,引发市场对
政策组合的期待。历史经验显示,经济下行和外需走弱时,
扩内需必要性提升,关注宏观政策(降准降息、政策性金融
工具、PSL、特别国债)、促消费(地产改善需求和新能源
车)和扩投资(电力、水利、基建重大项目、一带一路、产
业安全)。
▌AI热度回升,关注海外映射
情绪面、交易面和资金面均有好转,但基本面隐忧犹存,市
场对于和总量经济相关度较高的顺周期板块仍较为谨慎,会
更关注科技成长方向。
新一轮AI+情绪周期已开启,关注海外映射方向。上游硬件
(算力芯片、服务器、光模块)和部分下游应用(广告营
销、AIGC等)依然是重点细分方向。
英伟达业绩超预期映射出算力基础设施的重要性,重点关注
AI+上游硬件,特别是GPU相关产业链:1)算力之源的
GPU;2)GPU所需的存储芯片;3)服务器中的CPU、PCB;
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