【行业研究报告】电气设备-电力设备行业周报：锂盐价格趋稳，建议关注电池、回收及新技术环节

⚫乘联会预测五月新能源车销量环比增长，锂电板块底部位置推荐电池及新技术环节
根据乘联会预测，5月狭义乘用车零售销量预计173万辆，环比+6.6%，受去年同
期疫情和供应链受损造成的低基数影响，同比+27.7%。其中新能源车零售销量预计
58万辆，环比增长10.5%，同比增长60.9%，渗透率33.5%，我们看好后续新能源
车销量稳步增长态势。目前来看，锂电板块已处在历史底部位置，向下空间有限。
但市场仍是等待观望态度，我们认为悲观情绪主要原因还是对于需求的不确定性以
及各环节盈利的担忧，同时又掺杂对于竞争格局改变的期待性。近期碳酸锂价格触
底快速反弹、企业排产整体有所回升，我们认为产业链的景气度将呈现出弱复苏的
趋势。材料端电解液价格率先触底，负极有望二季度底触底反弹。我们优先推荐关
注产业链壁垒高且单位盈利仍高位的隔膜、盈利修复的电池厂；关注新技术如复合
铜箔、新应用钠电池、电池回收利用等产业链。
⚫锂盐价格趋稳，关注优质锂标的，回收产业链景气修复，推荐工艺领先渠道布局企业
本周碳酸锂价格小幅回调，价格趋稳。此前碳酸锂价格波动较大，主要系市场报价
较为混乱，产业上下游博弈心态严重。短期供给来看，锂辉石冶炼厂家生产较为平
稳，云母冶炼企业因原料供应偏紧，生产有所限制，盐湖端厂家随着气温回升，产
稳，云母冶炼企业因原料供应偏紧，生产有所限制，盐湖端厂家随着气温回升，产
量稳步提升，但低价货源多不对外出售，碳酸锂现货整体供应偏紧。中长期看，锂
资源供需仍存在缺口，锂资源企业仍能享受锂价高位的利润，锂板块高业绩低估值，
建议关注锂资源自供率高，低成本稳定产出且持续扩产的优质锂标的。由于一季度
碳酸锂价格下跌幅度较大，回收企业废料采购意愿降低，且开工率较低，导致电池
回收公司盈利能力出现明显下滑。随着碳酸锂价格回升，我们认为回收产业链景气
开始修复，回收企业有望增加废料采购量且企业盈利能力将稳步提升。我们优先推
荐工艺领先渠道布局的回收企业。
⚫建议关注：一产能释放、成本压力缓解毛利回升电池厂：宁德时代、亿纬锂能、国轩
高科等；二供需支撑锂价高位利润释放锂资源公司：科达制造、天齐锂业、融捷股份等；
三格局优壁垒高的中游材料环节及新技术：美联新材、璞泰来、东威科技、骄成超声、
道森股份、光华科技等。
⚫风险提示：新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出
预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。
⚫建议关注公司盈利预测与评级：
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