【行业研究报告】钢铁-钢铁行业周报：本周钢材价格止跌回涨，关注旺季尾声需求变化

Table_First|Table_Summary
钢铁行业周报（5.15-5.19）
钢铁行业周报（5.15-5.19）
本周钢材价格止跌回涨，关注旺季尾声需求变化
投资要点：
投资策略：普钢：供给方面，五大钢材产量合计产量为918.35万吨，周
环比-4.31万吨。需求方面，本周五大品种周消费量为996.341万吨，周环比
-1.11%。库存方面，本周五大钢材品种总库存1794.49万吨，周环比-77.99万
吨。利润方面，原辅材料价格整体下降，钢材价格毛利周环比有所上升。本
周钢厂利润有所修复，伴随传统旺季临近尾声，钢厂减产或将延续。特钢：
本周钢铁三级子行业及相关行业中，特钢上涨2.83%。特钢价格在一系列下跌
行情中释放了一定的风险，市场的情绪有所好转，价格止跌部分回涨。随着
焦炭第八轮提降落地，原料支撑下行，增强了市场观望情绪，后市价格预计
趋稳。
一周回顾：本周，沪深300指数上涨0.17%，钢铁行业下跌1.23%。钢铁
三级子行业及相关行业中，特钢上涨2.83%，板材、长材分别下跌2.56%和
2.84%。截至5月19日，钢铁行业PE（TTM）估值为23.31，估值处于所有行
业的中游水平。子行业及相关行业中，板材和钢铁耗材估值较高，分别为
115.84倍和28.15倍；铁矿石和焦煤估值最低，分别为11.39倍和5.24倍。
重大事件：宏观：美国债务上限谈判未取得突破，谈判破裂的关键在于
削减政府预算的幅度；5月19日，离岸人民币对美元汇率盘中一度跌破7.06关
口。行业：4月全国生产粗钢9264万吨、同比下降1.50%；5月上旬，21个城市
5大品种钢材社会库存1130万吨，环比减少21万吨，下降1.8%。
钢铁产业链及库存：上游：焦煤期货主力合约收盘价为1345元/吨，周环
比-7元/吨；库存合计1580.92万吨，周环比-13.09万吨。焦碳期货主力合约
收盘价为2156元/吨，周环比+12元/吨；库存合计901.74万吨，周环比+1.81
万吨。铁矿石期货主力合约收盘价为736元/吨，周环比+39.00元/吨；铁矿石
港口合计库存12786.21万吨，周环比+186.15万吨。国内大中型钢厂铁矿石平
均可用天数16天。中游：全国高炉（247家）开工率为82.36%，周环比+1.26
个百分点；全国电炉开工率为60.9%，周环比不变。五大钢材产量合计产量为
918.35万吨，周环比-4.31万吨；主要钢厂合计库存为511.29万吨，周环比-
30.94万吨；社会库存合计为1283.2万吨，周环比-47.05万吨。单位盈利能
力：截止至5月19日，螺纹钢毛利384.13元/吨，同比上周+62.95元/吨；中板
毛利1443.86元/吨，同比上周+16.34元/吨；热轧卷毛利1470.09元/吨，同比
上周+27.44元/吨；冷轧毛利350.09元/吨，同比上周+27.44元/吨。
风险提示：政策红利不及预期，地产及基建不及预期，特钢板块原料上
涨超预期。
Table_First|Table_Rating