【行业研究报告】化石能源-原油周报：沙特再次警告“做空者”小心

➢【油价回顾】截至2023年5月26日当周，油价整体小幅上涨。周前
期，美国汽油的季节性需求增长，叠加全球多地供应趋紧，沙特王储
萨勒曼警告说石油卖空者应该“小心”，OPEC+亦存进一步减产的可
能性，且美国原油库存意外骤降，供需两端利好油价，国际油价止跌
上涨。周后期，俄罗斯副总理诺瓦克淡化了欧佩克及其减产同盟国在
下周会议上进一步减产的前景，油价出现回跌。截至本周五（2023
年5月26日），布伦特、WTI油价为76.95、72.67美元/桶。
➢【油价观点】总体来看，产能周期引发能源大通胀，继续看好原油等
能源资源的历史性配置机会。我们认为，无论是传统油气资源还是美
国页岩油，资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原油长期
资本开支不足，全球原油供给弹性将下降，而在新旧能源转型中，原
油需求仍在增长，全球或将持续多年面临原油供需偏紧问题，2022
年国际油价迎来上行拐点，中长期来看油价或将持续维持高位，未来
3-5年能源资源有望处在景气向上的周期，继续坚定看好本轮能源大
通胀，继续坚定看好原油等能源资源在产能周期下的历史性配置机
通胀，继续坚定看好原油等能源资源在产能周期下的历史性配置机
会。
➢【原油价格板块】截至2023年05月26日当周，布伦特原油期货结
算价为76.95美元/桶，较上周上升1.37美元/桶（+1.81%）；WTI原
油期货结算价为72.67美元/桶，较上周上升1.12美元/桶
（+1.57%）；俄罗斯Urals原油现货价为57.37美元/桶，较上周上升
5.24美元/桶（+10.05%）；俄罗斯ESPO原油现货价为65.90美元/
桶，较上周上升0.23美元/桶（+0.35%）。
➢【海上钻井平台日费板块】截至2023年05月19日当周，海上自升
式钻井平台日费为9.14万美元/天，较上周+199美元/天（+0.22%）；
海上半潜式钻井平台日费为29.02万美元/天，较上周+2180美元/天
（+0.76%）。
➢【美国原油供给板块】截至2023年05月19日当周，美国原油产量
为1230万桶/天，较上周增加10万桶/天。截至2023年05月26日
当周，美国活跃钻机数量为570台，较上周减少5台。截至2023年
05月26日当周，美国压裂车队数量为260部，较上周减少2部。
➢【美国原油需求板块】截至2023年05月19日当周，美国炼厂原油
加工量为1606.9万桶/天，较上周增加7.9万桶/天，美国炼厂原油开
工率为91.70%,较上周下降0.3pct。
➢【美国原油库存板块】截至2023年05月19日当周，美国原油总库
存为8.13亿桶，较上周减少1408.8万桶（-1.70%）；战略原油库存
为3.58亿桶，较上周减少163.2万桶（-0.45%）；商业原油库存为
4.55亿桶，较上周减少1245.6万桶（-2.66%）；库欣地区原油库存
为3723.0万桶，较上周增加176.2万桶（+4.97%）。
➢【美国成品油库存板块】截至2023年05月19日当周，美国汽油总
体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为21627.7、1620.4、
10567.2、4257.7万桶，较上周分别-205.3（-0.94%）、+198.0
（+13.92%）、-56.1（-0.53%）、+97.5（+2.34%）万桶。
➢相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国
石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化
工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）等。
➢风险因素：（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）宏观