【行业研究报告】交运设备-汽车行业跟踪周报：5月第三周乘用车批发销量环比-2%，优选客车！

投资要点◼每周复盘：五月第三周乘用车复苏明显。SW汽车上涨0.2%，跑赢大盘2.3pct。子板块涨跌互现。申万一级31个行业中，本周汽车板块排名第4名，排名靠前。估值上，SW乘用车的PE/PB分别处于历史80%/69%分位，分位数环比上周+0pct/-2pct；SW零部件的PE/PB分别处于历史71%/29%分位，分位数环比上周+3pct/+5pct；SW商用载客车的PE/PB分别处于历史82%/52%分位，分位数环比上周+0pct/+2pct；SW商用载货车的PE/PB分别处于历史95%/62%分位，分位数环比上周+0%/-4%。（本周具体指2023.5.22~2023.5.28，后文同，文中月份/季度前未注明年份者均默认为2023年本年度）◼基本面跟踪：1）乘用车景气度跟踪：周度销量：乘联会周度数据口径：5月第三周批发日均5.4万辆，同比+34%，环比-2%。4月狭义乘用车产量实现175.9万辆（同比+77.4%，环比-15.7%），批发销量实现178.8万辆（同比+87.6%，环比-10.0%）。库存：4月乘用车行业企业库存-2.9万辆（同比+87.6%，环比-10.0%）。库存：4月乘用车行业企业库存-2.9万辆，4月乘用车渠道库存-8.2万辆。2)重点新车：蔚来新ES6、比亚迪宋ProDM-i冠军版正式上市。3）重卡景气度跟踪：4月产批零环比略有下滑，海外出口稳中有进。4月重卡销量8万辆，同环比+83%/-31%。4月重卡月度整体产量为8.58万辆，同环比分别+101%/-28%；批发量为8.31万辆，同环比分别+90%/-28%；终端销量为5.54万辆，同环比分别+51.5%/-27.5%；出口1.26万辆，同环比分别+52.1%/+4.4%。4）客车景气度跟踪：产批零同环比增长，出口持续复苏。4月客车整体产量为4.07万辆，同环比+63.54%/-14.44%；批发量为3.81万辆，同环比分别+51.85%/-15.54%；3月终端销量为3.43万辆，同环比+28.3%/+17.8%；出口8552辆，同环比分别+157.44%/-5.85%。5）上游成本：原材料价格明显下降。本周（5.22-5.28）环比上周（5.15-5.21）乘用车总体原材料价格指数-3.82%，玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别-7.95%/-1.74%/-1.59%/-2.61%/-4.39%。◼个股基本面更新：乘用车：小鹏发布2023年一季报，业绩不及预期；蔚来/比亚迪新车上市公告；长城新车开启预订。◼投资建议：2023是汽车切换之年，破旧立新，拥抱【出海+AI智能化】。基于【业绩对国内经济恢复力度的依赖度越低越好+有出海/AI等全新中期增长逻辑+估值合理】标准，3月以来我们明确调整今年子版块排序：客车>重卡/两轮>乘用车/零部件。经过持续基本面研究，6月之际我们希望投资建议上进一步做减法，明确提出【汽车出海是2023年最强投资主线！】。首选客车板块：天时地利人和开启技术输出大周期。【宇通客车+金龙汽车】。其次重卡板块：高性价比+一带一路驱动中国制造崛起。【中集车辆A/H+中国重汽H/A】其次零部件板块：紧跟特斯拉实现中国制造全球扩散。优选特斯拉墨西哥产业链标的。【爱柯迪/嵘泰股份/岱美股份】/【拓普集团/旭升集团/新泉股份】等。乘用车板块：2023年国内价格战是主矛盾，出海虽高增长但仍然是配角，需等更好买点。◼风险提示：芯片短缺影响超出预期，乘用车产销低于预期-13%-9%-5%-1%3%7%11%15%19%2022/5/302022/9/272023/1/252023/5/25