【行业研究报告】-周期联合深度研究报告：新疆：一带一路上的明珠，发展蓝图正在展开

基本面：23Q1基建继续大干快上，新疆基本面正在兑现
新疆，古丝绸之路的重要通道，也是“一带一路”重要战略节点，是我国连接
中亚、中东地区的必经之路，其对于陆上丝绸之路的地位或可类比改革开放
之初广东对沿海经济的地位，未来发展空间广阔。20-22年新疆GD于21年
之初广东对沿海经济的地位，未来发展空间广阔。20-22年新疆GD于21年
P复合增速9.3%，全国排名第三，高于同期我国GDP复合增速7.0%；20-22
年新疆固定资产投资完成额同比+16.2%、+15.0%、+7.6%，分别高于我国同
期增速13.3pct、10.1pct、2.5pct，显示出在3年疫情期间新疆经济的高韧
性。23Q1新疆固定资产投资总额同比+18.6%，增速高于全国13.5pct，其中
基础设施投资同比+49.6%，增速远高于全国38.8pct，在去年高基数上，
23Q1新疆基建继续大干快上，基本面正在兑现。
政策变化：改革开放东风西吹，推动新疆对内搞经济、对外促开放
21年末广东省长马兴瑞同志调任新疆，至此在14位新疆维吾尔自治区党委
常委中，有4位来自于沿海省份，具备丰富的经济管理及对外开放经验，也
反映出党和国家领导人对新疆经济发展的重视。多年来我国援疆干部人数持
续增长，援疆政策力度加大助力新疆发展。截至22年，新疆政府工作向经济
发展和对外开放倾斜初具成效，22年新疆进出口额366.8亿美元，同比
+51.0%，增速远高于全国46.6pct，并实现连续两年快速增长；23年自治区
级外事活动合计13场，远超22年5场；伴随外事活动日益频繁，将进一步
扩大新疆对外开放成果，新疆“一带一路”桥头堡地位彰显。
周边变化：中亚五国互动频繁，未来建设空间巨大
地缘政治方面，我国对中亚五国的经济影响力持续扩大，贸易和投资均表现
靓丽。贸易方面，22年我国对中亚5国贸易额702亿美元，同比+40.2%；投
资方面，我国20年对中亚五国的投资额为392.0亿美元。展望未来，考虑到
哈萨克斯坦、吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦与我国基础设施建设水平差距较
大，铁路密度仅为我国51.4%、18.2%、38.4%，公路密度仅为我国6.5%、
30.9%、18.3%，未来建设空间巨大。23年5月中亚五国峰会召开，重点提及
提高中吉乌、中塔乌公路通行能力，加快中吉乌铁路推进等；并且正值一带
一路十周年之际，预计外事活动将进一步推动新疆建设。
一带一路上的明珠，发展蓝图正在展开
新疆，一带一路的桥头堡，对于陆上丝绸之路的地位就好比改革开放之初广
东对沿海经济的地位，未来发展空间广阔。当前新疆对内促经济，对外促开
放，板块内外共振，基本面正在兑现，区域内投资机会涌现。其中，建筑建
材板块：1）青松建化：新疆水泥龙头之一，受益南疆基建增长，产能利用率
提升空间大；2）新疆交建：新疆龙头基建企业之一，在新疆路桥建设市场拥
有较强市场竞争力；3）北新路桥：深耕新疆，积极参与“一带一路”建设，开
拓中亚等地区境外工程建设市场；交运板块：1）华夏航空：因地制宜，打造
最适合我国西部地区的支线航空模式；2）嘉友国际：布局“一带一路”沿线关
键物流资产，复制跨境多式联运核心能力；基础材料板块：新疆经济发展潜
力巨大，在新疆全域内基础设施建设、矿业开发以及全球能源格局重构下，
有望拉动疆内基本金属需求，且考虑新疆远离内地的地理位置特点，疆内材
料企业明显受益。建议关注：八一钢铁（钢铁）、天山铝业（铝）、神火股份
（铝）、新疆众和（铝）。化工板块：1）中泰化学：国企改革+产业布局双发
力，成长可期；2）新疆天业：资产注入深化调整产业结构，构建一体化循环
经济产业链；3）湖北宜化：左手资源右手新能源，成长可期；公用事业板
块：1）三峡能源：主营风电及太阳能，发电量快速提升驱动营收同比高增；
2）新天绿能：华北清洁能源行业领先企业；3）太阳能：国内光伏运营上市
龙头；4）节能风电：聚焦风力发电项目开发及运营。
风险提示：地缘政治风险，疆内基建投资不及预期，疆内需求释放不足等。
行业基本数据