【行业研究报告】兆易创新-公司事件点评报告：业绩环比趋稳，制程持续升级+产品多元化布局迎接消费复苏

兆易创新发布公告：2022年度报告与2023年度第一季度报
告，报告中2022年度营业收入为81.30亿，与上年度同比-
4.47%，归母利润20.53亿元，同比-12.65%，扣除非归母净
利润为19.10亿元，同比-14.16%。2023年第一季度营收
13.41亿元，同比-39.85%，归母利润1.50亿元，同比-
13.41亿元，同比-39.85%，归母利润1.50亿元，同比-
78.13%，扣非归母净利润1.30亿元，同比-80.14%。
投资要点
▌消费市场需求疲软，业绩短期承压，Q1营收/库
存环比趋稳
2022年公司实现营收81.30亿元，同比-4.47%，归母净利润
20.53亿元，同比-12.65%，毛利率47.66%，同比+1.10%，
2023年Q1实现营收13.41亿元，同比-39.85%，环比-
1.44%，归母净利润1.50亿元，同比-78.13%，环比-5.42%，
毛利率38.25%，同比-11.24%，环比-5.24%，主要因为消费
电子需求疲软，行业库存水位上涨，公司主营的存储芯片，
微控制器，传感设备业务量价均面临压力。费用端来看，
2022年，公司销售费用率为3.27%，同比+0.67%；管理费用
率为5.23%，同比+0.63%；财务费用率为研发费用率为-
4.22%，同比-2.80%；研发费用率为11.51%，同比+1.62%。
22Q4/23Q1公司存货分别为21.54/22.19亿元，环比分别
+25%/+3%，目前公司毛利率下滑，处于去库存阶段，营收和
库存水平环比趋稳，看好公司在下游需求回暖后业绩快速修
复。
▌自研DRAM持续加注，NORFlash营收位列世界前
三在存储器产品领域，公司是全球排名第一的无晶圆厂Flash
供应商。2022年公司研发费用达9.36亿元，同比增长
11.16%，存储芯片与MCU产品结构均向高端化稳步迈进。
DRAM方面，行业景气压力下，公司重点布局自有品牌，积极
布局利基DRAM市场，削减代工采购规模。2022年9月公司
首款自研DDR3L产品(17nm)GDPxxxLM系列正式推出，工艺优
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