【行业研究报告】-策略周报：中长期配置主线仍以数字经济和央企为主

研究结论
⚫本周A股市场普跌，公用事业、通信行业领涨，但建筑装饰、非银和房地产等跌幅较
大。外围延续升势，美国债务上限谈判重启，但僵局尚未化解。香港市场持续走弱，
分母端受美联储影响偏利好，但分子端复苏数据走弱，政策面预期较低。汇率方面本
分母端受美联储影响偏利好，但分子端复苏数据走弱，政策面预期较低。汇率方面本
周平稳，但人民币汇率仍然7以上，北上资金流出为主。市场本周热点板块人工智能
出现较好的止跌修复、汽车零部件、工业4.0和光伏板块有不同程度的上涨。
话，未来将不断提升上市公司监管法规的体系化、规范化、科学化水平，规范公司治
理和信息披露，培育优胜劣汰的市场生态，从严打击财务造假。要求上市公司不造
假、不背信、强主业、谋创新、重回报。
⚫本周，国务院国资委召开中央企业加快发展战略性新兴产业部署会，强调发展战略性
新兴产业，加快培育“专精特新”和“单项冠军”。这些措施将加快推动央企在实业
和资本市场的发展。
⚫同时，国务院印发了《国家水网建设规划纲要》，规划建设一批国家水网骨干工程，
着力补齐水资源配置、城乡供水、防洪排涝、水生态保护、水网智能化等短板和薄弱
环节。规划将提高了水资源的优化配置，还将提升水网建设的数字化水平，完善监测
体系。
⚫在A股投资上，继续把握着力扩大国内需求，加快建设现代化产业体系的主要方针。
市场对经济复苏的强度仍然预期较低，对新经济动能的预期将持续处在高位。旧经济
动能方面，暂时期待不高，待下半年再关注，每逢大跌可左侧布局。经济新动能方
面，数字经济板块回调的空间接近足够，政策和产业发展趋势的确定性高，保持配置
为主。恒生为主的平台经济是重要的经济力量，可以在底部进行一些适当配置。对于
TMT板块主线的观点不变，调整期关注未来业绩预期较好的个股，建议聚焦的细分
有数据和IP资源，估值较合理同时全年业绩有反转趋势的游戏，业绩预期确定性高
的算力硬件以及已经有业绩体现的应用端。其他以内需为主的科技成长板块有创新
军工关注有资产注入预期的央企。
⚫对应到行业配置：
1.经济复苏板块的预期较低，但从全年维度看，下半年有一定反弹机会。全年视角下，
关注有色金属和泛消费等复苏板块的超跌配置机会。
2.全年主线仍然关注新经济动能，数字经济（TMT）板块是标配，回调期仍然重点关
注核心细分领域，比如人工智能在各行业的应用端，数据要素相关公司，人工智能硬
件端机会，聚焦业绩兑现预期强的公司。看好半导体自主可控、高端制造和创新药。
电动车、风电和储能行业完成反弹后预期放低，但细分龙头公司会相对强势。
3.将中字头央企作为中长期配置方向配置，关注数字经济相关以及高股息低估值的央企
回调后的配置机会。
风险提示
一、宏观经济下行超预期；二、疫情存在阶段性反弹风险；三、“稳增长”政策推进不
及预期。