【行业研究报告】电气设备-电力设备新能源行业周报：国内需求SNEC参展人数超预期，多项新技术备受关注

上周（05/22-05/28）电力设备板块整体下跌0.52%，在申万31个行业中排第8位，
跑赢沪深300指数1.86个百分点。年初至今，电力设备板块整体下跌4.25%，在申万31
个行业中排第22位，跑输沪深300指数3.72个百分点。电力设备板块PE估值为21.9倍，
处于相对低位水平，相对于沪深300的估值溢价为98.46%。上周电力设备子板块涨跌不
一，光伏设备、风电设备、电池、电网设备、电机II、其他电源设备II分别变动1.74%、
-0.08%、-3.34%、-1.48%、-1.60%、-1.24%。个股方面，上周上涨的个股有162只（占
比48.5%），涨幅前五的个股分别为金冠股份(44.37%)、*ST海核（36.99%）、新联电子
比48.5%），涨幅前五的个股分别为金冠股份(44.37%)、*ST海核（36.99%）、新联电子
（31.20%）、钧达股份（23.06%）、爱旭股份（22.58%）。
市值方面，当前A股申万电力设备板块总市值为6.55万亿，在全部A股市值占比为
7.04%。成交量方面，上周申万电力设备板块合计成交额为4163.26亿元，占全部A股成
交额的11.45%，板块单周成交额环比下降-0.57%。主力资金方面，上周电力设备行业
整体的主力资金净流出合计为88.32亿元。
➢电动车&锂电池板块
（1）电动车需求回暖，市场维持高需求
乘联会：我国5月狭义新能源零售58.0万辆左右，环比增长10.5%，同比增长60.9%，渗透
率约33.5%。近期锂盐随着电池厂补库存，短期内市场交易量上升带动价格上行，我们认
为中长期价格将震荡运行。6月行业排产情况向好，市场需求逐步恢复，预计全年电动车
销量将超900万辆。
（2）近期各材料价格企稳，需求逐步回暖，预计6月将恢复高增长
1）锂盐：工业级、电池级碳酸锂供需双方本周博弈激烈，价格震荡运行。2）正极材料：
铁锂、三元材料价格跟随上游碳酸锂价格企稳回升，需求端逐步恢复。3）负极材料：下游
电池企业需求缓慢复苏，但库存依然维持较低水位，边际增量较低。4）隔膜：本周隔膜市
场需求平缓恢复，隔膜头部企业与二三线企业订单出现结构性分化，前者需求恢复速度明
显更优。5）电解液：碳酸锂价格微跌叠加六氟产能利用提升。
建议重点关注：宁德时代：全球锂电龙头。1）出货量：2023年保守出货430GWh，全年
利润约450亿元。2）锂盐自供比例提升：邦普回收约3-4万吨(今年预计贡献1+万吨量，
成本约15-20万元/吨)，江西项目约3万吨(今年Q2投产，预计全年贡献2万吨量，成本约10
万+/吨)，可满足60GWh电池生产。亿纬锂能：积极布局海外业务，上、中游材料布局强
化公司盈利。1）公司在动力电池端布局三元大圆柱系列，在荆门、成都等地区形成产能，
此外为打开海外市场，在匈牙利规划产能，预计到2025年公司大圆柱产能约30GWh；储
能业务迅速增长，2022年公司储能出货约10GWh，市场份额行业前列。2）公司在上游锂
盐、镍矿，中游正负材料、隔膜、电解液等与业内知名企业合资建厂，相关产能达产将进
一步降低公司成本，强化盈利能力。
➢光伏板块
-29%
-16%
-4%
9%