【行业研究报告】医药生物-医药生物行业周报：饮片联采降价温和，中药行业利好频出

6位，跑赢沪深300指数2.40个百分点。年初至今，医药生物板块整体上涨0.60%，在申
万31个行业中排第14位，跑赢沪深300指数1.14个百分点。当前，医药生物板块PE估值
为27.0倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为144%。上周子板块表现分
化，涨幅最高的为中药（1.70%），跌幅最大的为医疗服务（-3.31%）。个股方面，上
周上涨的个股为273只（占比58.2%），涨幅前五的个股分别为三诺生物（18.1%），翰
周上涨的个股为273只（占比58.2%），涨幅前五的个股分别为三诺生物（18.1%），翰
宇药业（16.6%），海翔药业（16.5%），吉贝尔（13.0%），康弘药业（12.5%）。
市值方面，A股申万医药生物板块总市值为7.49万亿，在全部A股市值占比为8.05%
。
成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3057亿元，占全部A股成交额的8.16%，板
块单周成交额环比上涨5.67%
。主力资金方面，上周，医药行业整体的主力资金净流出
合计为75.07亿元；净流出前五为泰格医药、爱尔眼科、中国医药、康龙化成、拓新药业。
行业要闻：
5月22日，全国首次中药饮片省际联采拟中选结果揭晓，100家企业的782
个产品拟
中选，平均降价29.5%，最大降幅56.5%。21个中药饮片品种42个品规均有企业中选，
其中31个品规拟中选企业达到10家以上，有11个品规拟中选企业数量超过30家。预计8
月底前群众能用上质优价宜的21种联采中药饮片。
本次中药饮片省际联采实行按品种采购，衡量企业对每个品种的质量管控和供应能
力，企业中选后按协议约定入院销售，可引导企业更加注重单品种质量，进一步规范市
场秩序。联采规模相对有限，但对于饮片行业未来发展方向提供明确指引，我们认为中
药饮片集采将持续扩围。价格方面，本次中选价格平均降幅为29.5%，相对温和，为饮片
“保质、稳供”提高空间。中选企业数量方面，申报企业328家中拟中选企业100家，且头
部企业拟中选占比较高。我们认为龙头企业有望凭借先发优势及规模化效应在规模化生
产中持续提升竞争力，市场份额及行业集中度有望进一步提升。

投资建议：
上周，大盘呈下行走势，医药生物指数跑赢大盘。近一个月大盘整体走势偏弱，医
药生物板块表现相对平稳，板块防御属性显现，建议重点关注。近期国家中医药支持政
策频出，中成药集采逐渐常态化，全国首次中药饮片集采降价温和，中医药行业发展趋
势进一步清晰，关注相关投资机会。当前医药生物板块估值水平处于相对低位，建议中
长线视角布局板块投资机会，关注基本面稳健向好，业绩表现良好，估值相对合理，政
策支持友好的相关细分板块及个股。建议关注创新药、连锁药店、血制品、品牌中药、
特色器械、二类疫苗、医疗服务等。
个股推荐组合：贝达药业、益丰药房、华兰生物、丽珠集团、康泰生物；
个股关注组合：开立医疗、华厦眼科、荣昌生物、老百姓、华润三九等。

风险提示：政策风险；业绩风险；事件风险。