【行业研究报告】祖名股份-公司动态研究报告：成本改善望释放利润，全国化扩张持续加速

▌成本改善望释放利润，重点发力饮品板块
成本端：我们预计今年大豆成本整体呈下降趋势，同时公司
提前备货锁价以保证储备充足，利润弹性有望释放。产品
端：2023年继续巩固生鲜豆制品基础，重点发力饮品，重新
端：2023年继续巩固生鲜豆制品基础，重点发力饮品，重新
定位休闲豆制品；饮品方面与东方甄选合作开发玉米汁并为
其供货；同时研发豆制品预制菜，目前已形成多款预制菜品
种并逐步推向市场。
▌异地扩张持续推进，全国化布局加速
股权投资：扬州祖名迁建项目计划今年年底投产；与北京香
香、太原金大豆及贵州龙缘盛的合资设立公司事项已完成，
均为控股子公司，同时以祖名的名称重新命名，统一包装，
将立足当地市场开展业务，品牌影响力扩大巩固龙头地位，
全国化布局加快。今年公司将坚持稳扩张、保底线、促发展
三大主题不动摇，在新产品、新渠道上发力，重点开拓上
海、南京、武汉、合肥及电商渠道，未来继续在线上私域团
购和直播板块发力。
▌盈利预测
预计2023-2025年EPS为0.65/0.91/1.24元，当前股价对应
▌风险提示
宏观经济下行风险、并购不及预期、原材料上涨风险、新品
推广不及预期等。
预测指标2022A2023E2024E2025E
主营收入（百万元）1,4871,8122,1282,412
增长率（%）11.2%21.8%17.4%13.3%
归母净利润（百万元）3881114155