【行业研究报告】潮宏基-“黄金时代”的“黄金弹性品牌”,消费复苏下黄金业务渠道扩张弹性可期

类型: 深度研究

机构: 东吴证券

发表时间: 2023-05-30 00:00:00

更新时间: 2023-05-30 13:13:31

关键词:#新需求、新政策
投资要点
◼我国年轻时尚的黄金珠宝品牌,2023年以来业绩复苏强劲:潮宏基以
东方美学和匠人精神为主要宣传点,近年来不断融入年轻化潮流元
素,已发展为国内珠宝和女包的领先品牌公司,公司业务主要通过
“CHJ潮宏基”“VENTI梵迪”和“FION菲安妮”三大品牌开展,其
中“CHJ潮宏基”作为黄金珠宝的主品牌,有出色的产品设计能力,
符合年轻消费者的审美。2023年以来业绩恢复强劲,2023年Q1公司
实现营业收入/归母净利润15.24/1.24亿元,同比+21.59%/+30.11%。
◼工艺进步使得黄金产品时尚性凸显,叠加保值需求下,黄金饰品维持
终端高景气度。2022下半年以来,金价开始启动新一轮的上涨,有效
拉动黄金消费在2023年春节集中释放,头部黄金珠宝公司2023年一
季报表现亮眼。近年来随着黄金产品工艺的改善,黄金饰品的在设计
层面能够发挥的空间越来越来大,每一代黄金饰品的时尚度都在提
层面能够发挥的空间越来越来大,每一代黄金饰品的时尚度都在提
升,得到更多年轻消费者的喜爱,此外,国潮崛起大背景下,品牌商
对于黄金产品和中国传统文化的融合理解越来越深刻,对于设计元素
的应用也越来越成熟,使得黄金产品迸发出新的活力。
◼公司十分重视产品设计,花丝工艺产品已经成功破圈,未来有望持续
享受饰品化红利。潮宏基品牌的核心用户群体为年轻时尚女性,公司
一直对产品设计较为重视,品牌曾多次获得国内外珠宝设计大奖。其
通过花丝工艺作为载体,推出的一系列花丝工艺类产品,如花丝糖
果,花丝风雨桥系列等,已经成功破圈,未来有望不断强化公司年轻
时尚的品牌认知,享受黄金珠宝高线城市悦己型,饰品化的行业红
利。
◼加盟商重回开店扩张周期,线下渠道恢复弹性大:公司渠道早期以直
营为主,近年来加大了加盟门店的拓展力度,截至2022年末公司总门
店数1158家,其中加盟门店834家,就现有规模而言仍有较大的开店
空间,2023年以来线下消费场景恢复,加盟商信心回升,有望重回开
店扩张周期,拉动业绩高增。
◼盈利预测与投资评级:潮宏基是我国年轻的黄金珠宝品牌,拓店空间
大,产品设计年轻时尚,2023年以来业绩恢复强劲,我们预计公司
2023-2025年归母净利润分别为4亿元/5亿元/5.9亿元,同比增速分别
为101%/25%/18%,对应2023-2025年PE分别为15/12/10倍,首次覆
◼风险提示:消费市场复苏速度不及预期,加盟拓展不及预期等
-13%
-1%
11%
23%
35%
47%
59%
71%
83%