【行业研究报告】家电-家电行业周报:从轨道交通领域看中央空调的国产替代

类型: 行业周报

机构: 华创证券

发表时间: 2023-05-29 00:00:00

更新时间: 2023-05-30 14:14:19

家电周观点:中央空调作为少数仍被外资品牌占据较高份额的高景气赛道,近
年来国产替代逻辑在多个细分领域持续兑现。我们从轨道交通领域切入,风水
协同工艺的研发应用推动国产品牌在该细分领域份额加速提升,2022年已达
74.1%。伴随在“十四五”规划下以轨道交通为代表的各类基建项目陆续启动,
74.1%。伴随在“十四五”规划下以轨道交通为代表的各类基建项目陆续启动,
我们好看国产品牌在中央空调领域对外资的持续代替。
板块行情:本周(2023年5月22日-2023年5月26日)家电板块整体下降,
申万家用电器指数下降1.2%,跑赢沪深300指数1.2%。从子板块周涨跌幅来
看,零部件/照明设备/小家电/黑电/白电/厨卫电器分别为+2.1%/+0.0%/-0.7%/-
0.9%/-2.0%/-2.2%,较上周-5.4%/-3.6%/-2.1%/-1.9%/-2.9%/-2.7%,其中零部件
周涨幅较大。从行业周涨跌幅来看,家用电器位列申万28个一级行业涨跌幅
榜第14位。从行业PE(TTM)看,家电行业PE(TTM)为13.8倍,位列申
万28个一级行业的第23位,估值处于相对较低水平。
个股行情:板块个股周涨跌幅方面,涨幅前四:春风动力(+3.9%)、奥普家
居(+2.8%)、科沃斯(+2.8%)、三花智控(+2.5%);跌幅前四:倍轻松(-5.5%)、
火星人(-5.5%)、九号公司(-5.4%)、创维数字(-5.1%)。
原材料价格:SHFE螺纹钢价格相较上期-5.69%;SHFE铝价格相较上期-2.88%;
SHFE铜价格相较于上期-2.23%;DCE塑料价格相较上期-1.17%。液晶面板5
月价格上涨,32寸、43寸、55寸、65寸分别较3月环比上涨2、3、10、10
美元/片。地产竣工及销售数据:2023年4月住宅竣工面积上升、销售面积下
降,住宅竣工面积同比上升18.8%;商品房住宅销售面积同比下降0.4%。家
电社零数据:2023年4月社零总额3.5万亿元,较2021年同期增加18.41%,
其中家电类社零总额609.0亿元,较2022年同期增加4.70%。
空调产销量及零售:2023年4月空调产量1809.0万台,同比增加12.0%,总
销量1791.0万台,同比增加13.3%。其中内销量为1060.0万台,增速为29.7%;
外销量为731.0万台,增速为-4.3%。零售端方面,根据奥维云网数据,023年
4月空调线上/线下零售额同比+48.0%/+25.0%、线上/线下零售量同比
+43.2%/+22.6%,线上线下零售均价同比+3.4%/+3.4%,产业结构升级持续。
冰箱产销量及零售:2023年3月冰箱产量772.2万台,同比增加2.6%,总销
量717.3万台,同比减少1.3%。其中内销量为378.7台,增速为-0.4%,而外
销量为338.6万台,增速-2.2%。零售端方面,根据奥维云网数据,2023年4
月冰箱线上/线下零售额同比+5.1%/+32.5%、线上/线下零售量同比
-7.4%/+25.1%,线上线下零售均价同比+13.4%/+7.5%,产业结构升级持续。
洗衣机产销量及零售:2023年3月洗衣机产量609.0万台,同比增加6.7%,
总销量641.8万台,同比增加11.9%。其中内销量为325.9万台,增速为-3.1%,
外销量为315.9万台,增速为33.3%。零售端方面,根据奥维云网数据,2023
年4月洗衣机线上/线下零售额同比-1.8%/8.5%、线上/线下零售量同比
-1.3%/14.8%,线上/线下零售均价同比-0.6%/-2.9%,价格下降。
油烟机产销量及零售:2023年3月油烟机产量172.5万台,同比减少0.3%,
总销量171.3万台,同比减少0.8%。其中内销量为76.3万台,增速为-14.4%,
外销量为95.0万台,增速13.6%。零售端方面,根据奥维云网数据,根据奥
维云网数据,2023年1月油烟机线上/线下零售额同比8.4%/42.3%、线上/线下
零售量同比15.4%/36.8%,线上/线下零售均价同比-6.1%/4.4%。
投资策略:近期政策面持续向好,建议关注中央空调头部品牌海信家电、美的
集团、格力电器与海尔智家。
风险提示:宏观需求下行,行业竞争加剧,央空渗透率提升不及预期。
行业基本数据