【行业研究报告】中国石油-公司事件点评报告:盈利能力持续提升,关注估值修复机会

类型: 年报点评

机构: 华鑫证券

发表时间: 2023-05-30 00:00:00

更新时间: 2023-05-30 14:14:28

中国石油发布2022年年报及2023年一季报:公司2022年实
现营收32391.67亿元,同比增长23.90%;实现归母净利润
1493.75亿元,同比增长62.08%;实现扣非后归母净利润
1708.97亿元,同比增长71.70%。
公司2023年一季度实现营业收入7324.71亿元,同比下降
公司2023年一季度实现营业收入7324.71亿元,同比下降
6.02%;实现归母净利润436.30万元,同比增长12.17%;实
现扣非后归母净利润441.21亿元,同比增长11.80%。
投资要点
▌油气价格中枢上移,营收净利润创新高
2022年,公司业绩大幅增长,主要由于大部分油气产品价格
上涨,其中原油、汽油、柴油、煤油平均实现价格分别为
4645元/吨、8686元/吨、7861元/吨、6771元/吨,天然气
平均实现价格为2684元/千立方米,分别同比增长45.2%、
23.8%、45.7%、84.9%、55.2%。分业务来看,油气和新能
源、炼油化工和新材料、销售、天然气分别实现营收
9292.79亿元、11645.96亿元、27718.94亿元、5192.11亿
元,分别同比增长35.0%、19.4%、27.9%、24.5%。
国际原油市场2022年供需维持紧平衡状态,原油价格保持高
位震荡。公司抓住油价上涨的有利时机,加强效益勘探开
发,聚焦油气增储上产,坚持绿色低碳转型,严格控制费
用,实现经营利润2167亿元,同比增长34.4%。
▌降本增效成果显著,盈利能力持续提升
2023Q1,公司原油平均实现价格75.98美元/桶,同比下降
11.9%,但油气需求逐步复苏、销量增加,以及降本增效工作
持续推进,公司经营业绩保持增长,净利率增长至6.62%
(同比+1.02pct)。分业务来看,油气和新能源、炼油化工
和新材料、销售、天然气销售分别实现经营利润409.96亿
元、84.70亿元、81.56亿元、101.36亿元,分别同比
+5.7%、-21.3%、+79.0%、+13.3%。随着国央企改革的逐步深
入,公司将进一步控制各项费用,持续提高经营效率和盈利
能力,在中国特色估值体系下,公司估值有望持续修复。
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