【行业研究报告】国防装备-国防军工周报：1～4月我国三大造船指标全面增长，C919商业首航成功

➢市场行情回顾：本周申万国防军工板块指数下跌2.16%，沪深300指数
下跌2.37%，行业跑赢沪深300指数0.21PCT，在申万一级行业涨跌幅
中排名第20。细分板块方面，航天装备下跌1.69%，航空装备下跌1.78%，
地面兵装下跌2.61%，航海装备下跌4.36%，军工电子下跌1.62%。周
涨幅居前个股分别是天秦装备、振华风光、华力创通、西测测试、纵横
股份、纳睿雷达、菲利华、广联航空、华秦科技、雷科防务。
股份、纳睿雷达、菲利华、广联航空、华秦科技、雷科防务。
➢细分板块估值水平：国防军工行业当前PE（TTM）为77倍，处于历史
中相对较低水平。细分板块方面，航天装备64倍，航空装备58倍，航
海装备-308倍，地面兵装51倍，军工电子65倍。
➢本周观点：1～4月，全国造船完工1280万载重吨，同比增长9.3%。
承接新船订单1985万载重吨，同比增长29%。4月底，手持船舶订单
11506万载重吨，同比增长12.3%。全国完工出口船1078万载重吨，同
比增长5.0%；承接出口船订单1794万载重吨，同比增长31.3%；4月
末手持出口船订单10528万载重吨，同比增长16.8%。出口船舶分别占
全国造船完工量、新接订单量、手持订单量的84.3%、90.4%和91.5%。
5月28日10时32分，MU9191航班从上海虹桥国际机场飞往北京首都
国际机场，并于12时31分抵达北京首都国际机场，顺利完成了C919
机型的全球首次商业载客飞行。根据上海市科委发布的《2022上海科
技进步报告》，截至2022年底，C919累计获得32家客户、1035架订
单。一架C919目录单价为0.99亿美元,已签订单金额达到1024.65亿美
元。随着C919订单陆续交付，产业链公司也将迎来广阔发展空间。
➢风险提示：集运行业迅速低迷导致船东砍单；油运与干散货运输景气度
持续低迷导致对应船型新造船订单需求不足；钢材等原材料价格大幅上
涨；新竞争者进入行业；世界经济大幅下滑；汇率波动等风险。
国防军工（801740）
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