【行业研究报告】-4月工业企业利润数据点评:低基数支撑工业企业利润降幅收窄,关注私营企业资产负债率被动扩张

类型: 中国宏观评论

机构: 中诚信国际

发表时间: 2023-05-29 00:00:00

更新时间: 2023-05-30 17:14:41

低基数支撑工业企业利润降幅收窄,量、价、成本皆不利于
营利改善。1-4月工业企业利润累计同比下滑20.6%,较前值降幅
营利改善。1-4月工业企业利润累计同比下滑20.6%,较前值降幅
收窄0.8个百分点,比去年同期低24.1个百分点。工业企业营收
累计同比增长0.5%,今年以来首次转正。整体来看,虽然利润同
比降幅收窄、营收由负转正,但主要是受去年同期低基数支撑,
如果利用复合增速剔除基数效应,本月工业企业利润同比降幅较
前值扩大2.4个百分点,营收增速则较前值回落0.9个百分点,结
合PMI、产能利用率等相关指标来看,需求不足持续制约工业企业
营利改善。从量、价两方面来看,工业增加值同比较3月加快1.7
个百分点至5.6%,但经季节调整后环比下跌0.47%,工业生产边际
走弱的态势明显;PPI同比降幅扩大至3.6%,价格对于企业营利的
拖累或仍将延续。从产成品周转天数来看,1-4月产成品存货累计
周转天数为20.8天,较前值提高0.2天,存货去化速度进一步放
缓,再次说明需求不足的矛盾较为突出。从营业成本来看,规模
以上工业企业每百元营业收入中的成本为85.2元,较前值增加
0.14元,为近五年来的最高值,或与企业产成品周转不畅有关,
营业成本上行同样加大企业毛利改善的难度。
新动能支撑装备制造类行业利润保持较快增长,原料行业与
消费行业利润增速低迷。1-4月各工业行业利润增速分化延续。受
绿色低碳等新动能发展支撑,以及出口“新三样”带动,装备制
造业类行业利润延续增长,其中通用设备行业利润增长20.7%、铁
路船舶等运输设备增长47.2%、电器机械制造增长30.1%,但受内
需不足与出口放缓影响,计算器、计算机、通信和其他电子设备
制造业利润同比下滑53.2%。受PPI价格同比降幅扩大、国内地产