【行业研究报告】大丰实业-公司首次覆盖报告：打通全产业链，转型文体旅产业赋能的平台型企业

——公司首次覆盖报告
chumin@kysec.cn
证书编号：S0790522080008
大丰实业：国内领先的文体旅产业解决方案提供商
大丰实业以文体装备为主业，连续25年为央视春晚创制舞台系统，全国知名剧
院、艺术中心等案例丰富。2022年累计获得专利933项。2017年开始，公司向
外拓展至数艺科技+旅游演艺+剧院运营领域，致力于成为集文体旅创新科技和
文体旅赋能于一体的平台型企业。2023年为公司产业链多业务花开元年，预计
公司2023-2025年营业收入39.8/48.4/56.6亿元，同比增长39.9%/21.7%/16.9%，
归母净利润4.61/6.09/7.37亿元，同比增长60.7%/32.2%/20.9%，当前股价对应
行业概况：文体产业“十四五”目标明确，文旅产业高质量发展
文体产业：2021年，我国各类文化设施数量合计超过5万个，体育产业总产出
3.1万亿元，根据“十四五”规划，2025年前者将达到7.7万个，后者将达到5
万亿元，空间广阔。文旅产业：2019年我国旅游演艺票房收入68亿元，6年CAGR
20.1%，增长迅速。沉浸式演艺是未来的产业升级方向，2018年市场规模4亿元，
“又见”系列为代表，优质作品稀缺，政策推动下，未来有望实现高增长。
文体装备龙头地位稳固，数艺科技率先兑现，演艺和场馆运营打通全产业链
（1）文旅装备：2022年11月疫情放开后，公司中标情况稳中向好，体现了公
司优秀的业务拓展能力和应变能力，目前公司在手订单充足，预计2023年签约
金额有望超过30亿元。（2）数艺科技：是公司向文旅运营商转型的最快一环，
2022年中免海口国际免税城主题中庭项目完成交付，订单金额2.33亿元，对公
司业绩贡献显著。（3）文旅演艺：切入文旅产业上游高附加值环节，《今夕共西
溪》3月焕新回归，我们测算，常态化运营之下，有望达到年收入6468万元、
净利润2248万元，2023年公司获得《流浪地球》小说IP独家版权，未来业绩
弹性可期。（4）场馆运营：向下打通文旅运营全产业链，与公司其他业务产生联
动，参考保利和中演，我们测算，2023年有望实现收入1.5亿元、净利润0.14
亿元。
风险提示：中标不及预期、疫情散发导致出行减少、场馆运营项目拓展受阻等。
财务摘要和估值指标
指标2021A2022A2023E2024E2025E
营业收入(百万元)2,9592,8423,9784,8405,658
YOY(%)17.9-3.939.921.716.9