【行业研究报告】欧科亿-欧科亿点评报告：获俄罗斯客户1.5亿合同，数控刀具龙头海外拓展持续推进

产品升级+渠道拓展，盈利能力有望再提升
产品升级：公司2022年数控刀具与硬质合金制品分别占比公司营收约60%、
38%。数控刀具业务占比大幅提升。公司通过IPO与定增项目进一步完善数控刀
38%。数控刀具业务占比大幅提升。公司通过IPO与定增项目进一步完善数控刀
具领域产品矩阵布局，募投项目将扩产高性能棒材、整体硬质合金刀具、数控刀
具、金属陶瓷等生产线，产品结构升级有望使公司盈利能力提升
终端客户持续开拓：主要分三个层次，1）欧科亿品牌店覆盖中小型客户；2）
赛尔奇品牌店覆盖中型客户，服务于整体刀具配置需求的客户；3）推出整包方
案针对于整包和现场刀具管理需求的大型客户。
海外市场拓展提速：2022年新开发国外客户近60家，在多个国家完成刀具商店
布局，其中欧洲市场销售额实现翻倍增长。2023年俄罗斯、巴西、印度、土耳
其、伊朗、韩国、墨西哥地区增速较高，根据公司2023Q1数据，2022年完成的
海外品牌店及新开发海外客户均在快速释放增量。截止2022年年报，海外数控
刀片均价约9.18元/片，同比提升约29%，毛利率同比提升3.34pct。
盈利预测与估值
预计2023-2025年公司归母净利润分别为3.0、4.0、5.3亿元，同比增长24%、
33%、33%，PE为19、14、11X。公司作为国内数控刀具龙头企业，维持“买
入”评级。
风险提示