【行业研究报告】普源精电-发布定增预案，海外业务有望加速

❖事件：5月30日晚，公司发布《以简易程序向特定对象发行股票预案》，拟向
不超过35名特定对象发行不超过1,000.00万股股票，募集资金总额不超过
29,000.00万元，主要用于建设马来西亚生产基地项目与西安研发中心建设项
目。
❖布局马来西亚生产基地，海外业务有望加速：公司预计对马来西亚生产基
地投资18,500.54万元，主要系针对现有各类中端及经济型产品进行扩产，达
产后将形成年产8万台数字示波器、射频类仪器等电子测量仪器的生产能力，
产后将形成年产8万台数字示波器、射频类仪器等电子测量仪器的生产能力，
产品将销往北美、欧洲等海外地区。马来西亚基地建设将提升公司对海外客户
的产品供应与响应速度，并降低因国际贸易政策波动所面临的供应链风险，同
时有助于公司开发拓展海外客户，推进全球化战略合作。
❖建设西安研发中心，加强核心技术自主可控：公司预计对西安研发中心投
资13,989.09万元，主要用于办公楼宇购置及装修、研发设备购置、无形资产
购置及研究试验投入等，旨在突破高频段、超宽带微波射频类仪器部件工艺设
计及无线通信协议分析相关的关键技术，进一步提升公司技术研发和新产品
开发能力，进而降低对外依赖，推进电子测量仪器核心技术自主可控。
❖投资建议：公司凭借自研芯片带来的技术壁垒与成本优势，在中低端示波器
市场形成降维打击，并通过自研技术不断突破国外封锁，长期展望下业务有望
向“硬件+软件+服务”转型。我们预测公司2023-2025年实现收入9.04、12.33、
16.29亿元，实现归母净利润1.94、2.83、4.01亿元，对应当前PE估值分别为
❖风险提示：自研芯片研发及产业化进展不及预期的风险；新产品推广不及预
期的风险；原材料价格大幅波动的风险；核心组件外购受限的风险。
盈利预测：
2021A2022A2023E2024E
2025E
营业收入(百万元)
48463190412331629
收入增长率(%)36.6330.3043.3436.4432.08