【行业研究报告】公用事业-电力行业4月月报：二三产用电量同比高增长，电改政策接连出台

➢月度专题点评：相关政策接连出台，电改持续加速推进。电力市场化
改革加速推进，相关政策在本月密集出台：《关于第三监管周期省级电
网输配电价及有关事项的通知》、《电力需求侧管理办法（征求意见
稿）》。总的来看，第三监管周期输配电价的出台和需求侧响应管理办
法的修改均代表电力市场化改革持续加速推进，在“管住中间，放开
两头”的总体思路下实现电网合理收益逐步厘清，和发用两侧灵活性
资源调节积极性释放。随着新能源渗透率的加速抬升，包含辅助服务
费用在内的终端电价有望实现温和上涨。同时，先前尚未被发掘的需
求侧资源或将随调节手段趋于匮乏而打开新型商业模式，在现货市场
全面铺开的背景下以负荷聚合商或虚拟电厂等商业模式实现利润增
厚。
➢月度板块及重点上市公司表现：5月（截止至30日）电力及公用事业
板块上涨4.8%，表现优于大盘；5月沪深300下跌4.7%到3837.75；
涨幅前三的行业分别是电力及公用事业(5.0%)、机械(-0.1%)、电子(-
0.2%)。5月（截止至30日）电力板块重点上市公司中涨幅前三的分
别为皖能电力(30.33%)、粤电力A(23.64%)、大唐发电(17.68%)。
➢月度电力需求情况分析：电力消费需求快速增长4月，全社会用电同
➢月度电力需求情况分析：电力消费需求快速增长4月，全社会用电同
比增长8.33%。分行业来看，二三产用电增速持续走高，居民用电同
比增速由负转正；4月，一、二、三产业用电量同比增速分别为
12.30%、7.56%、17.88%，居民用电量同比增长0.87%。分板块来
看，高技术装备制造业和制造业用电同比稳定高速增长，消费行业用
电需求增速大幅提升。分子行业看，高技术装备制造板块中新增用电
贡献率排名前三的子行业为电气机械制造业、金属制品业、汽车制造
业；消费板块新增用电贡献率排名前三的为批发和零售业、交通运
输、仓储及邮政业和房地产业；六大高耗能板块中新增用电贡献率排
名前三的为电力热力供应业、有色金属冶炼加工业和非金属制品业。
分地区来看，东部沿海省份主要贡献用电量增量，上海吉林等2022年
4月受疫情影响严重的省份增速领跑。弹性系数方面，2023年一季度
电力消费弹性系数为0.8。
➢月度电力生产情况分析：水电发电增速同比持续下跌，火风光发电同
比增长显著4月份，全国发电量增长6.10%。分机组类型看，火电电
量同比上升11.50%；水电电量同比下降25.90%；核电电量同比增长
5.70%；风电电量同比增长27.90%；太阳能电量同比增长12.36%。