【行业研究报告】华住集团-S-2023年一季报点评：经营表现持续复苏，收入增长超此前指引

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华住集团发布2023年一季报：2023Q1，集团整体实现营收44.8亿元，
同比+67.1%，其中境内营收35.94亿元，同比+57.98%，境外营收8.86
亿元，同比+118.23%；实现归母净利润9.9亿元（2022Q1为-6.30亿
元），其中境内归母净利润11.55亿元（2022Q1为-3.07亿元），境外归
母净利润-1.65亿元（2022Q1为-3.23亿元）。
投资要点:
◼2023Q1收入增长超此前指引，实现同比扭亏为盈。2023Q1集团整
体实现营收44.8亿元，同比+67.1%，超此前61-65%增速指引。分
地区看，境内营收35.94亿元，同比+57.98%，超此前53-57%增速
指引；境外营收8.86亿元，同比+118.23%。2023Q1集团整体同比
扭亏为盈，归母净利润9.9亿元（2022Q1-6.30亿元），其中境内归
母净利润约11.55亿元（2022Q1为-3.07亿元），境外归母净利润
-1.65亿元（2022Q1为-3.23亿元）。其中，公司出售所持全部雅高
股份后实现约5.14亿元的利润，扣除这部分非经常性因素的税后影
响后，2023Q1归母净利润约5.58亿元。
2023Q2指引：集团营收同比增长51%-55%，或64%-68%（不计
2023Q2指引：集团营收同比增长51%-55%，或64%-68%（不计
入DH）。
◼境内积压需求逐步释放，经营反弹势头强劲。2023Q1境内RevPAR
为210元，同比2022年+58.3%，同比2019年+17.98%;境内OCC
为75.60%/同比+16.40pct，恢复至2019年的93.80%；境内ADR
为277元/同比2022年+23.90%，同比2019年+25.34%。分月份看，
1、2、3月境内RevPAR分别恢复至2019年同期的96%、140%及
120%。
◼境外经营复苏态势持续，增长主要由房价驱动。2023Q1境外
RevPAR为55欧元/同比+65.8%，恢复至2019年同期93.54%；ADR
为104欧元/同比+17.7%，恢复至2019年同期109.59%；OCC为
53.5%/同比+15.5pct，恢复至2019年同期86.29%。
◼酒店投资意愿迅速恢复，2023Q1签约进展喜人。2023Q1新开店
264家/-12.87%，完成原全年计划的18.86%（2021年同期为
13.64%），开店速度（新开/上期存量）为3.09%（2021年同期为
-0.3142
-0.1361
0.0420
0.2200
0.3981
0.5762
22/522/722/822/922/1022/1122/1223/123/223/323/423/5
华住集团-S恒生指数