【行业研究报告】爱旭股份-24%组件效率破纪录,ABC优势突出

类型: 事件点评

机构: 安信证券

发表时间: 2023-05-31 00:00:00

更新时间: 2023-05-31 22:14:21

2023年05月31日爱旭股份(600732.SH)爱旭股份(600732.SH)公司快报24%组件效率破纪录,ABC优势突出太阳能投资评级首次评级6个月目标价47.6元股价(2023-05-31)34.47元交易数据总市值(百万元)45,039.15流通市值(百万元)39,388.33总股本(百万股)1,306.62流通股本(百万股)1,142.6812个月价格区间23.69/47.99元股价表现资料来源:Wind资讯升幅%1M3M12M相对收益16.20.949.1绝对收益10.5-5.842.0杨振华yangzh5@essence.com.cn相关报告事件:2023年5月24日,1)爱旭股份在SNEC展会发布新款ABC单玻组件,其最高效率为24.27%、交付效率为24%,为目前全球晶硅光伏组件效率的最高水平。2)爱旭股份发布两款ABC双玻组件,分别为54版型和72版型,其交付功率分别在445W-460W和605W-625W,分别较同版型PERC组件高出55W、40GW,交付效率分别为23.6%、23.7%。公司的ABC技术路径效率优势突出,差异化竞争ABC技术路径的效率优势突出。电池片端:当下ABC电池效率已达26.5%,较同期领先企业的TOPCon电池量产效率高出1%。组件端:SNEC展会期间爱旭推出量产效率24%的ABC单玻组件,达到目前全球晶硅光伏组件效率最高水平。主要系ABC电池采用背电极、全背钝化接触,具备高开压、低衰减、弱光相应能力突出等优点。根据中国能源报,在同等面积下,使用ABC组件的发电量可提升15%以上,单瓦发电量提升3.5%以上,BOS成本节省7%左右。23H2开始大规模释放ABC产能,收入及毛利率或显著提升爱旭采用电池组件一体化模式。产能端:根据公司公告,在PERC方面,2022年底公司共有36GW的PERC电池片产能。在BC类电池方面,①珠海6.5GW的ABC电池组件产能预计2023年中达产;②珠海3.5GW的ABC电池组件产能预计于2023Q3达产;③义乌15GW的ABC电池组件产能争取于2023年底投产。预计2023年底爱旭形成25GW的ABC电池组件产能。出货端:根据产能投放及爬坡节奏,我们预计①2023年预计PERC电池出货36GW,ABC组件出货5-6GW;②2024年预计PERC电池出货36GW,ABC组件出货20-25GW。投资建议:年的收入增速分别为10.4%、56.7%、7.8%,净利润的增速分别为6个月目标价为47.6元,相当于2023年20倍的动态市盈率。风险提示:ABC产能建设进展不及预期。-14%-4%6%16%26%36%