【行业研究报告】-市场分析：军工软件领涨 A股探底回升

投资要点：
◼A股市场综述
周三（05月31日）A股市场探底回升、宽幅震荡，早盘股指低开后逐级震
荡回落，沪指盘中在3190点附近获得支撑，尾盘股指企稳回升，军工、传
媒、软件、贵金属以及通信服务等行业轮番领涨，煤炭、酿酒、电力以及
公用事业等行业震荡走低，沪指全天基本呈现宽幅震荡的运行特征。创业
板市场周三震荡回落，成指全天表现弱于主板市场。
板市场周三震荡回落，成指全天表现弱于主板市场。
◼后市研判及投资建议
周三A股市场探底回升、宽幅震荡，早盘股指低开后逐级震荡回落，沪指
盘中在3190点附近获得支撑，尾盘股指企稳回升，军工、传媒、软件、贵
金属以及通信服务等行业轮番领涨，煤炭、酿酒、电力以及公用事业等行
业震荡走低，沪指全天基本呈现宽幅震荡的运行特征。当前上证综指与创
业板指数的平均市盈率分别为12.81倍、36.57倍，处于近三年中位数以
下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周三成交量
9388亿元，处于近三年日均成交量中位数区域。进入下半年，美联储仍将
逐步转松，美元的强势可能是阶段性的，伴随联储加息触顶，美元或进入
弱势周期。在经济弱复苏进一步确认后，市场的交易主线由前期“中特估”
的进攻性转向防御品种，表现为业绩波动较小的“电力公用事业”以及估
值较低的医药板块开始受到追捧，同时结合近期消费数据回暖，核心CPI
趋稳的宏观背景，市场也有逐步博弈消费复苏的倾向。在经济复苏承压的
背景下，市场风险偏好明显转向防御，而增量政策显得尤为重要。未来股
指总体预计将维持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部
因素的变化情况。我们建议投资者保持六成仓位，短线关注软件开发、通
信服务、计算机设备以及军工等行业的投资机会。
风险提示：政策风险，经济下滑。
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