【行业研究报告】普源精电-事件点评:定增优化海外布局,提升研发实力

类型: 事件点评

机构: 国海证券

发表时间: 2023-06-01 00:00:00

更新时间: 2023-06-01 17:14:23

事件:
公司拟以简易程序定增发行不超过1000万股,募资不超过2.9亿元,用
于马来西亚生产基地和西安研发中心建设。
投资要点:
◼建设海外生产基地完善海外业务布局,优化产能布局。马来西亚项
目主要用于中低端产品扩产,达产后年产能为8万台各类电子测量
仪表,定位销往北美、欧洲等海外地区。公司在马来西亚扩产需求
主要源于:①由于公司近年来业务规模迅速扩张,苏州生产基地年
产能利用率持续保持在90%以上,已无法满足需求的快速增长。②
马来西亚是全球电子产业制造的集散地,具有区位优势、资源优势
和贸易优势,利用马来西亚基地一方面可降低因国际贸易政策波动
所面临的供应链风险,缩短产品交货周期,提高全球供应体系下的
配套能力,持续强化与境外客户的战略合作关系;另一方面也有助
于公司开发拓展海外客户,积极寻求新的战略合作机会。③马来西
亚近年来通过在市场准入方面对于高科技、制造业等领域开放投资
亚近年来通过在市场准入方面对于高科技、制造业等领域开放投资
条件,在税收优惠方面通过所得税减免、投资税务补贴等方式吸引
投资者,逐步营造了一个稳定、透明、开放和高效的企业营商环境。
本次海外工厂建设选址为马来西亚槟城(被誉为“东方硅谷”),其
在半导体、信息通信、计算机电子、数据存储等领域占据着重要的
地位,聚集了包括是德科技在内的350多家跨国企业,形成了良好
的产业集群协同效应。
◼建设西安研发中心突破关键技术。西安研发中心建设项目规划建设
期为3年,总投资1.4亿元,拟充分利用西安地区高端科研人才集
聚优势,突破高频段、超宽带微波射频类仪器部件工艺设计及无线
通信协议分析相关的关键技术。
◼盈利预测和投资评级我们预计公司2023/2024/2025年归母净利润
分别为1.66/2.46/3.69亿元,对应PE分别为64/43/29倍,维持“买
入”评级。
◼风险提示宏观市场波动风险;行业需求下滑风险;研发进度不及预
期;高端产品销售量不及预期;新产品市场开拓进展不及预期;元
器件供应紧张风险;原材料涨价风险;毛利率下滑风险;海外经营
-0.1407
0.1229
0.3865
0.6502
0.9138
1.1774
22/622/722/822/922/1022/1122/1223/123/223/323/423/5
普源精电沪深300