【行业研究报告】-5月PMI的几个看点：恢复性的增长道路曲折

前值49.2%。非制造业PMI也出现回落，报54.5%，前值报56.4%，综合产出PMI5
前值49.2%。非制造业PMI也出现回落，报54.5%，前值报56.4%，综合产出PMI5
月也从54.4%回落到52.9%。经济下稳固基础不牢固，恢复性增长之路并不顺畅。
图1：月度PMI数据
数据来源：Wind
月度PMI数据
中国:PMI中国综合PMI:产出指数中国:非制造业PMI:商务活动
20-Q220-Q320-Q421-Q121-Q221-Q321-Q422-Q122-Q222-Q322-Q423-Q123-Q220-Q2
4242
4444
4646
4848
5050
5252
5454
5656
5858
%%%%
资料来源：WIND、银河期货
一、是什么在拉动PMI下行？
分析5月PMI各个分项对PMI的边际贡献，均是负面的，集中尤其以消费
PMI和生产PMI为最，拖累当月PMI分别达到0.30%和0.31%。生产方面，在手