【行业研究报告】比亚迪-系列点评六十：销量再创新高 技术赋能高端

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销量再创新高技术赋能高端
销量再创新高技术赋能高端
比亚迪(002594)系列点评六十
事件概述
公司发布2023年5月产销快报，5月新能源乘用车批发销售
23.9万辆，同比+109.4%，环比+14.1%。2023年1-5月累计批
发99.6万辆，同比+97.6%。
其中，纯电动乘用车销售12.0万辆，同比+124.2%，环比
+14.6%，2023年1-5月累计批发48.9万辆，同比+92.4%；
插电式混动销售11.9万辆，同比+96.4%，环比+13.7%，2023
年1-5月累计批发50.8万辆，同比+102.8%。
5月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为11.5GWh，同
比+85.2%，环比+15.4%。
分析判断:
►纯电插混齐驱销量表现优于行业
5月公司销量表现大幅超出行业，纯电+混动双轮驱动。根据乘
联会，5月1-28日行业批发148.0万辆，同比+13%，环比-
6%，新能源批发55万辆，同比+81%，环比+1%。公司5月新
能源乘用车批发销售23.9万辆，同比+109.4%，环比+14.1%，
表现优于行业，产品力持续撬动需求。公司纯电+插混双轮驱
动，销量快速增长。4月公司纯电乘用车销量为12.0万辆，同比
+124.2%，环比+14.6%；插混乘用车销量为11.9万辆，同比
+96.4%，环比+13.7%。
►王朝网主力换新插混持续发力
王朝网主力换新，减价增配。5月，汉DMi/Dmp、宋ProDmi相
继上市，汉DM-i冠军版售价18.98-24.98万元，起售价降低1.8
万元；汉DMp-战神版售价28.98万元，相比老款四驱降价3.2
万元；宋ProDM-i冠军版增加71km续航版本，起售价下探至
13.58万元。配置方面，汉DM-i标配FSD可变阻尼悬架系统与
铝合金多连杆，部分款型可选配云辇-C智能阻尼车身控制系统；
DM-p搭载云辇-C车控系统，实现毫秒级调节。价格下探及配置
升级双重加持下，我们预计将有效提升产品竞争力，刺激公司需
求提振，拉动销量加速上行。
插混需求旺盛，替代空间广阔。根据上险数据，2023Q1
PHEV/EREV在新一线/二/三/四/五线城市的增速分别为
84.8%/97.9%/107.3%/100.9%/106.5%，2023Q1公司插混分布
在二线及以下城市占比已达60.0%，同比+8.5pct。下沉市场需求
持续撬动，新能源替代空间广阔。
►腾势销量亮眼技术赋能高端化
5月腾势品牌表现亮眼，销量11,005辆，环比+4.6%，D9同时
目标价格：
最新收盘价：255.45
股票代码：002594
52周最高价/最低价：358.86/233.03