【行业研究报告】中兴通讯-借力AI再起势,长风破浪会有时

类型: 深度研究

机构: 国盛证券

发表时间: 2023-06-01 00:00:00

更新时间: 2023-06-02 09:13:57

权利,算力军备正在全球范围展开。公司作为全球ICT设备龙头,近年将业
务扩张至高性能计算板块,聚焦于服务器与存储、交换机、IDC三大领域。
公司在服务器与存储业务推出系列化产品,2022年全球发货量超24万台,
公司在服务器与存储业务推出系列化产品,2022年全球发货量超24万台,
营业收入百亿元,同比增长近80%。交换机,公司推出新一代大容量、高
性能、高可靠的核心交换机产品,提供超大交换容量和高密度大容量接口,
助力构建大规模、高弹性、面向云计算的IDC网络。IDC,公司推出电力模
块、液冷系统等创新产品,国内多个大型运营商数据中心集成项目落地。
云端流量持续增长,核心网升级稳健推进。据工信部数据,2022年我国DOU
达15.2GB,同比增长13.8%,而随着AI应用的超高速发展,流量增长将进
一步提速,数字底座面临持续升级换代需求,网络层面核心网扩容,FTTx
持续景气。同时,通信主设备行业马太效应十分明显,5G时代市场格局十
分稳固,在我国5G建设的后期,公司依然能够凭借技术和经验等方面的优
势,在全球实现业务延续,享受技术领先带来的价值红利。2022年,公司
5G基站发货量、5G核心网发货量均为全球第二。
“三步走”战略的第三步:发力第二曲线业务。经历过恢复、发展期后,公
司迈入超越期并重点发展以服务器及存储、5G行业应用、汽车电子、终端、
数字能源等为代表的第二曲线业务。行业中,公司聚焦工业制造、冶金钢铁、
矿山等15个重点行业,为客户提供云网融合定制方案和数字资产管理方案;
汽车电子是公司ICT能力的外溢,公司聚焦于操作系统、智能网联、智能部
件;终端持续运营智能手机、MBB&FWA、车载产品;数字能源方案助力5G
基站建设,推出智能光伏供电方案。
投资建议:长风破浪会有时,经历制裁风波的中兴通讯立根破岩、穿越周期,
AI时代公司的未来有望更加精彩。我们预计公司2023-2025年净利润为
100.45/119.50/137.63亿元,对应EPS为2.12/2.52/2.91元,对应当前股
风险提示:AIGC发展不及预期;5G建设不及预期;中外贸易风险。