【行业研究报告】继峰股份-系列点评二十七：座椅再下一城 国产替代加

座椅再下一城国产替代加速
继峰股份(603997)系列点评二十七
事件概述
事件概述
公司发布公告:公司的控股子公司格拉默（哈尔滨）于近期
收到了《供应商提名信》，格拉默（哈尔滨）成为一汽大众的
座椅总成供应商，将为一汽大众开发、生产前后排座椅总成
产品。
分析判断:
►座椅突破一汽大众首获燃油车定点
公司本次定点的座椅总成项目配套的车型为探岳，项目预计从
2024年11月开始量产，项目生命周期8年，预计生命周期总
金额为57亿元。这是公司获得的首个一汽大众的乘用车座椅
总成订单，彰显了大众对公司在乘用车座椅产品开发设计、技
术质量、生产保障能力的认可。同时这也是公司在原有新能源
车项目的基础上，获得的首个传统燃油车项目，是公司在传统
燃油车领域从0到1的突破，展现了公司座椅产品强大的市场
竞争力。
公司此前已获座椅定点：先后于2021年10月、2022年7月、
2022年11月获得三家新能源主机厂的座椅总成项目定点。三
个不同的新能源汽车主机厂对公司的认可，凸显了公司在乘用
车座椅领域的快速成长。2023年1月联合格拉默突破奥迪PPE
全球供应体系实现传统豪华品牌从0到1突破，乘用车座椅业
务加速突破。3月新增原客户的新车型定点，体现了客户对公
司在合作国产中体现的能力和提供的服务的认可。
►智能电动突围座椅国产替代空间大
公司争取在2023年底实现在手定点项目年化产量100万辆目
标。产能布局同步完善，其中合肥工厂目前已开始量产，常州
生产基地完成建设，长春生产基地启动建设等。全球车企降本
诉求不断加大叠加电动智能变革不断加速的大背景下，静待更
多定点的突破。
乘用车座椅是最易被消费者感知的赛道之一，消费者付费/主
机厂堆料意愿双轮驱动，功能提升+舒适度提升+智能化加持，
千亿市场空间再扩容。传统燃油车时代，乘用车座椅由于技术
壁垒高，长期被安道拓、李尔等外资供应商垄断，新势力供应
链趋向于扁平化，车型迭代加速，对供应商快速响应及密切配
合的需求大幅提升，且新势力更加注重智能空间的打造，座椅
为智能座舱的重要组成部分，承载着座舱向第三空间转变，国
产供应商有望借机实现突破。公司是全球座椅头枕细分龙头，
目标价格：
最新收盘价：13.74
股票代码：603997
52周最高价/最低价：17.97/8.09